Gate 加密貨幣新聞與市場分析

時尚 B2B 平台營運商 Delicious 於 7 月 23 日進行機構需求預測，而 HLG Genomics 於 7 月 24 日在 KOSDAQ 上市，Lemon Healthcare 則面臨其於 7 月 21 日的首次禁售期到期。Delicious 運營「Shinshang Market」，將東大門時尚批發商連結國內外零售商，並以每股 5,000–7,000 KRW 的價格提供 220 萬股股份，Korea Investment & Securities 擔任主辦承銷商。HLG Genomics 作為藥品原料藥（API）成分製造商，為 Hanlim Pharm 全資子公司，於 7 月 13–14 日錄得零售認購競爭比為 667.23:1，存款約 4.6 兆 KRW，並將 IPO 價格訂為 21,500 KRW（上限），合計發行規模為 551 億 KRW。Lemon Healthcare 於 7 月 21 日的首次禁售釋放影響 724,123 股（機構分配的 48.27%），儘管股價自 7 月 6 日上市當天盤中高點 20,300 KRW 下跌，至 7 月 16 日落在 5,00

南韓央行上調基準利率，使信用評等較低的南韓企業在發行公司債時變得更困難；同時，在機構投資人需求收縮以及借貸成本上升的情況下，企業資金調度出現困難。根據韓國金融投資協會，截至 5 月 16 日下午時段，AA- 3 年期無擔保公司債殖利率為 4.544%，較 1 月 2 日的 3.459% 上升 108.5 個基點；而 BBB- 3 年期債殖利率則達到 10.345%，較年初的 9.303% 上升 104.2 個基點。此次升息對市場利率形成上行壓力，進一步加劇本就因證券公司債估值損失而機構需求減弱的、信用評等較低企業所面臨的挑戰。據不具名的證券業高層表示，隨著 3 年期政府公債殖利率由去年年底的 2.95% 上升至目前約 3.8%，約增加 90 個基點，證券及資產管理公司已出現普遍的債券投資組合估值損失。 升息推動公司債殖利率上揚 根據韓國金融投資協會，5 月 16 日下午時段，AA- 3 年期無擔保公司債殖利率收在 4.544%，較前一日下跌 1.9 個基點；相較之下，較 5 月 14 日以 4.582% 創下的高點再下跌 3.8 個基點，但仍較 1 月 2 日的 3.459% 上升 1

MP Materials 是一家美國稀土採礦公司，已於 2017 年以 287 億韓元（2,050 萬美元）的破產資產收購起步，並轉型為截至 2026 年 7 月市值達 12.3 兆韓元（88 億美元）的戰略性國家資產。公司在加州莫哈維沙漠運營 Mountain Pass 礦，是美國唯一仍在運作的稀土礦山，且已由礦石開採一路完成垂直整合，從提取原料到製造成品釹鐵硼（neodymium）磁鐵。7 月，美國國防部成為 MP Materials 最大股東，投入 5,600 億韓元（4 億美元）的可轉換優先股投資，所代表的持股約 15%，標誌著政府在私人材料公司中前所未有的直接股權持有。此項投資反映美國為降低對中國稀土供應鏈依賴所採取的努力，因為儘管美國與其他國家開採原礦，但中國仍掌控全球約 90% 的稀土分離、精煉與磁鐵產能。稀土永磁體是電動車馬達、風力渦輪機、軍事導引系統與戰鬥機操控舵面的關鍵組件，而釹-鐵-硼（NdFeB）磁鐵的磁力強度比傳統鐵氧體磁鐵高出超過 10 倍。 MP Materials 於 2017 年 破產拍賣中以 287 億韓元收購 Mountain Pass 矿 芝加哥

FTX 宣布將於 2026 年 7 月 31 日起進行對債權人之第 5 次分配，金額為 9 億美元，依其已確認的第 11 章計畫（Chapter 11 Plan）。本次付款涵蓋在 6 月 16 日記錄日（Record Date）前符合要求、屬於便利類（Convenience）與非便利類（Non-Convenience）中可獲准的申索持有人。資金發放由 BitGo、Kraken 與 Payoneer 負責。Dotcom 客戶權益申索（Dotcom Customer Entitlement Claims）與美國客戶權益申索（U.S. Customer Entitlement Claims）目前累計回收率達 105%，係以 2022 年 11 月申請日（petition）的申索價值計算。自 2025 年初以來的累計分配金額接近 100 億美元，創下加密貨幣史上最大規模的債權人回收案之一。本次分配距離美國參議院於 7 月 16 日一致通過 S. Res. 772 僅隔 1 天，該決議否決了對已定罪的 FTX 創辦人山姆·班克曼-弗里德（Sam Bankman-Fried）給予聯邦特赦。 FTX

美國監管機構在週六達成《GENIUS 法案》一年的規則制定期限，但沒有發布落實該國聯邦穩定幣框架所需的最終法規。截至週六下午為止，貨幣監理署（OCC）、聯邦存款保險公司（FDIC）、全國信用合作社管理局（NCUA）以及財政部（Treasury Department）發布的主要規則包仍是提案；其他涉及聯準會與聯邦反洗錢主管機關的規則也同樣尚未完成。延誤源自多個機關仍在進行「通知與意見徵求」（notice-and-comment）程序，其中一些意見徵求期延長至 8 月。總統唐納·川普（Donald Trump）於 2025 年 7 月 18 日將《GENIUS 法案》簽署成法，該法案建立了首個通過國會審議的重大獨立式聯邦加密框架，並要求各主要的聯邦支付穩定幣監管機關在法案生效後不遲於一年內頒布落實性法規。 該法律為支付穩定幣發行人建立準備金、贖回、揭露、許可與監理要求。已立法的法案第 13 條要求 OCC、聯準會、FDIC、NCUA、財政部長，以及各州的穩定幣監管機關，透過「通知與意見徵求」的規則制定程序，在法案生效後不遲於一年內頒布落實性法規。法律未明確規定逾期的後果，也未提供替代時程。

Alphabet 將於 7 月 22 日發布第二季財報，並將成為 7 月 20-24 日這一週美國股市的關注焦點，因投資人正評估該公司的 AI 資本支出計畫，同時也擔憂半導體產業的獲利能力。費城半導體指數上週下跌 9.97%，本月又下滑 18.06%，進入分析師所稱的熊市，且從近期高點的跌幅超過 20%。投資人不安聚焦在超大型雲端服務商（hyperscalers）大規模 AI 基礎設施投資能否帶來可觀回報；其中，Alphabet 對 2025 年的資本支出指引特別受到重視。與此同時，美國與伊朗的軍事交火升級，使布倫特原油價格上週上漲 15.91%，並加劇通膨疑慮；若衝突持續，可能對股市造成壓力。 Alphabet 將於 7 月 22 日公布 Q2 財報 Alphabet 將於 7 月 22 日公布第二季財報。公司提供 2024 年資本支出指引為 1,800 億美元到 1,900 億美元，約為 2023 年支出 914 億美元的兩倍。Evercore 的網際網路研究主管 Mark Mahaney 預測，Alphabet 將提出 2025 年資本支出指引為 2,750 億美元到 3,250

本週韓元-美元匯率面臨方向性不確定性，原因是中東地緣政治風險與國內成長動能相互競爭。儘管持續的美國-伊朗軍事對峙維持美元走強的壓力，但預期半導體出口表現強勁，以及市場對韓國央行（BOK）基準利率將再度調升的預期，料將限制韓元-美元匯率的上行幅度。上週匯率在 1400 多韓元區間內波動，因美元走強及中東緊張局勢曾短暫觸及 1500 韓元，隨後在美元壓力緩和後跌回 1500 韓元下方，背後有賴外資淨買入韓國股票、離岸市場美元拋售，以及圍繞 SK Hynix 的美國存託憑證（ADR）掛牌所形成的預期。 上週匯率波動於 1400 多韓元區間末段 上週韓元-美元匯率在 1400 多韓元水準附近移動。早盤交易中，由於美元走強以及中東的地緣政治緊張，匯率在 1500 韓元附近來回震盪，但其後因美元走強的壓力在一定程度上緩解，跌破 1500 韓元。外國投資人對國內股票的淨買入、離岸市場的美元拋售，以及對於 SK Hynix 進行美國 ADR 掛牌後美元供給的預期，促成了匯率走低。 中東緊張局勢仍是本週匯率的主要上行風險 中東局勢被認定為本週匯率最大的上行不確定變數。若美國-伊朗對抗擴大，或人們對油氣生

Mirae Asset Asset Management 的 TIGER US Dividend Dow Jones ETF 於 5 月 15 日的淨資產突破 4 兆韓元，成為韓國首檔達成此里程碑的美國股息股票 ETF。該產品同時追求每月股息與股息成長的策略，吸引在市場波動期間大量投資人資金湧入。這項成就反映該基金定位為投資人尋求來自優質美國股息支付公司的穩定現金流之核心投資工具。 TIGER US Dividend Dow Jones ETF 跨越 4.0181 兆韓元淨資產 根據韓國交易所資料，截至 5 月 15 日，該 ETF 的淨資產總額為 4.0181 兆韓元。這也是韓國首次出現掛牌的美國股息股票 ETF 超過 4 兆韓元門檻。年初至今淨資產增加 1.7822 兆韓元，同期個人投資人淨買入達 921.3 億韓元。市場觀察者認為，資金流入源自該產品在市場波動擴大的環境中兼顧每月股息與股息成長的雙重重點。 ETF 追蹤 Dow Jones U.S. Dividend 100 指數，年初至今報酬率 21.6% TIGER US Dividend Dow Jones ETF 投資於優

根據韓國金融投資協會與 Yonhap Infomax 於 7 月 19 日發布的數據，韓國的信用債券市場在 7 月 20-24 日當週的發行量將達 2.3 兆韓元。本週大多數發行集中在 7 月 20 日，屆時預計將發布 2.2 兆韓元以上的債券——包含韓國發展銀行的特別銀行債 8500 億韓元，以及證券金融債 4000 億韓元。這顯示相較於上週 7.8 兆韓元的發行量出現明顯下滑，原因在於 7 月下旬與 8 月初即將進入度假季，並逢半年財報公布期間。發行減少是在一週多數時間由公用事業公司的債券主導之後發生，當時的發行來源包括韓國電力公司與韓國住房金融公司；此外還有來自銀行、證券公司、信用卡公司與資本公司的金融業債券。 韓國發展銀行與金融機構 7 月 20 日發行 2.2 兆韓元 在 7 月 20 日，韓國發展銀行將發行 8500 億韓元的特別銀行債，同時也預計發布合計 4000 億韓元的證券金融債。該單日的合計發行額超過 2.2 兆韓元，約占本週信用債供給總量的大部分。上週 7.8 兆韓元的發行量中，包含韓國電力公司、韓國住房金融公司以及各類金融機構的大量發行，這些金融機構包括銀行、證

布萊恩·阿姆斯特朗（Coinbase 執行長）強調，自我託管對於將加密貨幣的採用規模擴展到全球下一個十億用戶至關重要。阿姆斯特朗表示，儘管 Coinbase App 在已開發國家運作良好，但美國僅占全球人口的 4%，而自我託管能降低摩擦、提供可在全球使用的上手流程。這些說法出現於圍繞自我託管在幣圈產業中的相關性之爭議之際，因為 Jesse Pollak 離開 Base（Coinbase 孵化的區塊鏈計畫）並讓出職務。 阿姆斯特朗說明自我託管是通往全球加密貨幣採用的路徑 布萊恩·阿姆斯特朗在社群媒體上談到，需要自我託管錢包來將加密貨幣採用擴展到已開發市場之外。阿姆斯特朗表示，雖然像 Coinbase App 這類替代方案「在已開發國家運作得很棒」，且有清楚的規則，但美國僅占全球人口的 4%。 「要讓有 10 億以上的人受益於開放金融體系，自我託管就是唯一途徑。降低摩擦的上手流程、且可在全球使用，會像軟體一樣擴展，而不是每個國家都需要一個獨立的受監管實體加上一個當地團隊，」阿姆斯特朗表示。 阿姆斯特朗指出，所謂「代理式採用」（被描述為推動區塊鏈採用的未來驅動因素）是讓代理存取資金以完成所指

五檔南韓主要國防類股截至 16 日收盤，年初至今平均上漲 22.7%，但表現低於韓國綜合股價指數（KOSPI）在同期間累計上漲 61.9% 的幅度。這些股票——Hanwha Aerospace、Hyundai Rotem、Korea Aerospace Industries、Hanwha Systems 和 LIG Nex1——在 2 月下旬美伊戰爭爆發後曾大幅衝高，但此後分別從 3-4 月高點回落 30-64%。分析師將近期走弱歸因於對中東長期衝突可能因客戶國家的財政壓力與專案不確定性而延後合約簽署的擔憂。地緣政治緊張局勢通常會因預期武器需求增加與國防預算擴大而推動國防股行情，但戰事延宕超過 4 個月後，市場焦點已轉向執行風險。 韓國國防股截至 16 日年初至今上漲 22.7% 根據金融投資業界與韓國交易所（Korea Exchange）於 19 日的說法，5 家主要國防企業——Hanwha Aerospace、Hyundai Rotem、Korea Aerospace Industries、Hanwha Systems 和 LIG Nex1——在 16 日的收盤價相較去年底出現 2

根據 19 日發布的韓國交易所與 KOSCOM CHECK 數據，外國投資者在韓國股票市場於 1st-16th 期間淨賣出超過 12 兆韓元，同時在交易所買賣基金（ETFs）中淨買入將近 6000 億韓元。與此相反的交易模式發生在 KOSPI 指數由上個月 30 日的 8,476.48 下滑至 16 日的 6,820.60 期間，外國賣壓作為向下力量影響國內市場。產業消息人士將 ETF 的分歧式買入歸因於投資組合風險管理策略，而非針對市場方向的押注。 外國投資者在 1st-16th 期間淨賣出 12 兆韓元的韓國股票 在 1st-16th 期間，外國投資者在證券市場淨賣出 12.1022 兆韓元，在 KOSDAQ 市場淨賣出 338.10 億韓元。以日計算，在 12 個交易日中有 8 天於證券市場呈現淨賣出。外國投資者在 1st 至 7th 連續 5 個交易日維持賣出態勢。在 KOSDAQ 市場，12 個交易日中有 7 天出現淨賣出。於 1st 至 7th 連續賣出期間的第 3 天，是唯一一個股價上漲 5.76% 的日子。 外國投資者在同期間於 ETF 中淨買入 595.70 億韓元

前模特兒兼主播 Byun Jung-soo 在 YouTube 頻道「Bolbbangan Nyonnyonnyon」透露，她因為 AI 而開始進行股票投資；根據 ChatGPT 的建議，她買入每股 175 萬韓元的 SK Hynix 股票，之後也把本金追回。這項說法引起投資人興趣，因為韓國與全球越來越多散戶交易者開始使用 ChatGPT、Gemini 與 Claude 等 AI 工具進行股票分析與實盤管理。Investing.com 在 3 月的一項調查指出，938 位美國散戶投資人中有 62% 已在投資決策中使用 AI；而《華爾街日報》在 5 月報導稱，約 30% 的 eToro 投資人會使用 AI 進行實盤管理，顯示交易策略正更廣泛地轉向由 AI 輔助。 Byun 在與演員 Bae Jong-ok、Yoon Hyun-sook 一同前往曼谷的旅程中分享她的經驗，表示自己如今只用獲利進行投資，並在提領原始資金後不再動用本金。另一位被認定為 Ms. A 的 42 歲家庭主婦也表示，她嘗試過 AI 的股票建議；她說雖然並不期待獲得超額報酬，但這些工具能協助她掌握市場趨勢與公司資訊。由於

KOSPI 在 6 月 22 日之後不到一個月內下跌超過 25%，促使韓國證券公司將焦點放在即將推出的美國 Big Tech 與半導體財報。這些財報預計將於下週自 7 月 22 日起登場。分析師認為，下跌原因在於對 AI 投資放緩的疑慮與半導體週期的不確定性，而非系統性風險；其中，紐約資料中心許可證問題以及聯準會偏鷹的立場也加劇了壓力。新韓證券研究顯示，自 2000 年以來，KOSPI 出現過 48 次單日跌幅達 8% 以上的情形，其中有 67% 會在一週內反彈，平均回報率為 3.6%；顯示若能確認 AI 投資動能，當前波動或許能帶來反彈機會。 KOSPI 自 2000 年以來大跌後呈現 67% 反彈率 根據韓國交易所（Korea Exchange）於 7 月 19 日發布的資料，6 月 22 日 KOSPI 收在 9,114.55 點，隨後在不到一個月內進入超過 25% 的修正。新韓證券研究員 Lee Sang-yeon 表示，市場仍處於多頭趨勢；在大幅下跌時的機械式拋售，往往會導致錯過後續反彈，除非發生全球泡沫崩塌或金融體系危機。 新韓證券分析了自 2000 年以來的 48 次案例

KOSPI 在 16 日跌破 7000 點門檻，收在 6820.60，較前一個交易日下跌 463.81 點（6.37%）。根據 Korea Exchange 的說法。這一下跌源於市場對半導體產業擔憂日益加劇，因資料中心投資延後的疑慮而起，並在 13 日至 16 日這一週觸發熔斷機制與交易自動輔助機制（sidecars）。由 Alphabet、SK Hynix 以及其他國內大型公司的即將公布財報所引發的期待，正成為市場情緒回穩的潛在催化劑。 KOSPI 8% 單日暴跌觸發熔斷機制 上週（13-16），KOSPI 在 6448.86 至 7529.07 的範圍內波動。13 日，KOSPI 大跌超過 8%，首次在兩個月內跌破 7000。這波急劇下跌觸發熔斷機制，並在 13 日暫停交易。13 日與 16 日啟動賣方端 sidecar，而 15 日則觸發買方端 sidecar。 證券公司儘管波動，仍維持 AI 投資週期展望 國內證券公司預測，本週將聚焦於確認中東的地緣政治進展，以及尋求反彈所需的第二季企業獲利。近期股市擔憂集中在半導體產業展望，因資料中心投資延後導致，進而引發以 Samsung

KOSDAQ 在截至 7 月 16 日的短短一個月內下跌 23.27%。根據 Investing.com 19 日發布的數據，這是全球主要指數中跌幅最深的一次。市場在上個月 18 日收在 1000.93，其後跌破 800 水平，並在 7 月 14 日創下盤中低點 749.76，為約一年來的最低。下跌源於資金集中流入大型市值半導體股票，尤其是在以 Samsung Electronics 與 SK Hynix 為標的推出單一股票槓桿型 ETF 之後；這些產品使資金流動性從聚焦小型與中型市值的 KOSDAQ 市場轉移。南韓政府已推行包括 12 月針對科技 IPO 擴張與公司下市的綜合計畫等政策措施；接著今年將 5% 的 KOSDAQ 配置納入年金基金評估指標，並在國家成長基金內設立專門的 KOSDAQ 基金，以強化市場流動性基礎設施。 KOSDAQ 記錄 23.27% 的月度下跌 KOSDAQ 從上個月 18 日的 1000.93 下跌至 7 月 16 日的 800 以下，創下 Investing.com 追蹤的全球主要指數中最急劇的跌幅。市值前列的股票出現明顯虧損，Alteogen、Eco

Binance 已完成其第 36 次季度 BNB 燒毀（burn），在截至目前代幣史上最大規模的定期供給減量之一中，永久移除 1,615,827.795 BNB，並使其退出流通。該燒毀在事件發生時銷毀了價值約 9.317 億美元的代幣，透過網路的 Auto-Burn 機制被送往 BNB Chain 死亡地址。該燒毀延續 Binance 長期的計畫：在代幣的經濟設計中，隨時間降低 BNB 的總供給。 Binance Auto-Burn 機制移除超過 160 萬 BNB 第 36 次季度 BNB 燒毀（burn）從流通中移除了 1,615,827.795 BNB，價值約 9.317 億美元。這些代幣透過 Auto-Burn 機制被送至 BNB Chain 的死亡地址，以在一段時間內降低 BNB 供給。根據 BNB Chain 的相關資料，該燒毀是 Binance 致力於將供給降至長期目標的一部分。Auto-Burn 模型會依據網路與市場條件，建立可預測的供給減量時程，讓此流程比起先前加密領域中較為任意、以手動方式公告的代幣燒毀（burn）更不具裁量性。 Auto-Burn 提供透明的鏈上驗

2026 年 7 月迄今，韓元兌美元匯率升值 4.27%，為主要貨幣中最高的升值幅度，原因是 7 月 17 日韓元/美元匯率下跌至 1,478.5 韓元。升值動能來自 SK 海力士（SK Hynix）美國存託憑證（ADR）上市帶來的美元流入，募資約 265 億美元，並且出口企業增加了美元拋售。韓國央行於 7 月 16 日將基準利率從 2.5% 上調至 2.75%，為 3 年 6 個月以來首次調升，與經濟基本面改善一起支撐韓元走強。 SK Hynix ADR 推動韓元/美元匯率觸及兩個月低點 根據首爾外匯市場，7 月 17 日 3:30 PM 基準時段，韓元/美元匯率收在 1,478.5 韓元，較前一交易日下跌 1.9 韓元。這是自 5 月 11 日以來的最低水準，當時匯率收在 1,472.4 韓元。其後因中東緊張情勢升溫，7 月 18 日上午 6 時匯率反彈至 1,486.0 韓元。 匯率較 6 月底收盤 1,549.4 韓元下跌 70.9 韓元。這代表自 2022 年 11 月以來最大單月跌幅，當時匯率按月下跌 105.5 韓元。 韓亞銀行（Hana Bank）首席研究員徐政勳（Se

南韓金融服務委員會於 16 日公布措施，收緊針對三星電子與 SK Hynix 的單一股票槓桿型 ETF 的准入；自下個月 5 日起，最低現金存款額由 1,000 萬韓元提高至 3,000 萬韓元，並自 11 月起將交易單位由 1 股調整為 20 股。此項政策回應散戶在一個月期間（上月 16 日至本月 15 日）的虧損：三星電子股價下跌 24.33%，SK Hynix 股價下跌 19.49%；散戶對這些槓桿產品淨買入 5.849 兆韓元，而機構則淨賣出 7.438 兆韓元。FSC 目標透過這些措施，將單一股票槓桿型 ETF 的市場規模（市值）自約 12 兆韓元降至 4-5 兆韓元。 FSC：自下月 5 日起提高存款門檻至 3,000 萬韓元現金 金融服務委員會於 16 日表示，單一股票槓桿型 ETF 的新進投資人自下個月 5 日起必須以現金存入 3,000 萬韓元（由先前要求的 1,000 萬韓元提高）。自 11 月起，交易單位將由 1 股擴大至 20 股，並需要券商進行系統升級。FSC 指出，兩項變更皆基於提高進入門檻的必要性。 散戶淨買入 5.849 兆韓元、機構淨賣出 7.438

Symbiosis Finance 推出涉及 TRON 的私密 USDT 掉期與劃轉，為加密貨幣領域最常用的穩定幣網路之一增添一層隱私防護。該實作是在 dApp 層級運作，而非作為原生 TRON 協議變更；它使用非託管式 MPC 路由以及門檻簽章（Threshold Signature Schemes）來降低寄件者與收件者錢包之間可見的連結。此次上線凸顯了穩定幣隱私功能與監管審查之間在加密貨幣產業中仍持續存在的拉扯。 Symbiosis Finance 透過 dApp 層級架構實作隱私功能 此實作屬於 dApp 層級的功能，而非原生 TRON 協議變更。TRON 仍是底層的結算網路，而 Symbiosis 則提供圍繞 USDT 移轉的路由與注重隱私的傳輸體驗。系統在其架構中使用非託管式 MPC 路由與門檻簽章（Threshold Signature Schemes）。該功能旨在降低使用者在跨鏈移動或進行掉期 USDT 時，寄件者與收件者錢包之間的可見連結。 在公鏈上，錢包活動可能被追蹤。分析師能夠追蹤資金流向、標記地址、辨識交易所存款，並描繪交易模式。寄送穩定幣的人可能不希望每筆付款都