Gate 加密貨幣新聞與市場分析

南韓金融主管機關正在考慮，依據李在明總統於 7 月 21 日的指示，將針對單一股票槓桿型 ETF 提高保證金要求的落實進度提前至本月底前。於 7 月 21 日，金融投資協會與證券公司 IT 人員、韓國交易所（Korea Exchange）以及 KOSCOM 舉行層級較低的工作層級會議，檢視新制度的準備情況。李在明指示官員在 7 月 21 日的內閣會議上迅速落實大膽措施，以回應外界對單一股票槓桿型 ETF 補充措施的批評。 李在明指示 ETF 措施迅速落實 李在明總統於 7 月 21 日內閣會議期間就單一股票槓桿型 ETF 的補充措施發表談話，稱「外界對於這樣做是否足夠提出了批評」，並指示官員「迅速落實大膽的應對措施」。會議審查了金融服務委員會所公布的補充方案，並檢查在電腦系統中落實該措施的準備狀態。 金融主管機關推進落實時間表 主管機關原本考慮於下月初落實提高的基本保證金要求，但目前正審視是否將其提前至本月底。實際落實時點與適用方式將由金融主管機關確定。金融投資業界人士表示，7 月 21 日的會議討論的是實務層面的準備事項，例如如何在電腦系統中落實基本保證金制度；他指出，落實時點與進度

今年上半，南韓石化公司未能回復信用評等。該國三家信用評等機構審查的 14 家主要企業中，零家獲上調評等。LG 化學（LG Chem）自 AA+ 下調至 AA，Yeocheon NCC 從 A- 下滑至 BBB+，SK Advanced 則由 BBB+ 跌至 BBB；儘管樂天化學（Lotte Chemical）維持 AA- 評等，其展望仍由穩定轉為負面。此次下調源於持續的產業疲弱：由於成本劣勢，南韓業者在中國、美國與中東等地面臨競爭對手壓力，後者採用更便宜的原料加工方法。政府於 22 日回應，核准了涉及 Yeocheon NCC、Lotte Chemical、Hanwha Solutions 與 DL Chemical 的麗水 1 號（Yeosu No.1）重整計畫，預計投入 5450 億韓元的股權注資；另有最高 4500 億韓元的政府支持。 上半年石化公司零次信用評等下調創紀錄 根據信用評等業界消息人士與 Hana 證券分析，今年上半年在例行評估中，14 家主要石化公司皆未獲得有效評等上調。所謂有效評等，指的是韓國三大信用評等機構所給予的最低評等——Korea Ratings、Kore

Alphabet 和 Tesla 在 7 月 22 日（當地時間）公布的第二季營收超出市場預期，但兩檔股票在延長交易中都下跌逾 3%，原因是擴大 AI（AI，人工智慧）投資計畫且自由現金流轉為負值，讓投資人擔憂。此次在獲利能力指標上的落空，源自激進資本支出（capex）的大幅增加；Alphabet 將全年 capex 指引上調至 195-2050 億美元，Tesla 則確認其預定支出超過 250 億美元。市場對大型科技公司龐大 AI 投資能否真正轉化為可觀回報的疑慮加劇，尤其是隨著中國低成本開源 AI 模型逐漸受到關注，以及企業 AI 服務支出出現放緩跡象。 根據 CNBC 報導，Tesla 股價在其財報公布後延長交易中下跌約 4%，Alphabet 則跌幅超過 3%。這些結果可能也會對其他大型科技股造成壓力，包括 Microsoft、Meta、Amazon 和 Apple，這些公司都預定在下週公布財報。 Alphabet 將資本支出指引上調至 2050 億美元上限 Alphabet 將資本支出預測區間由先前的 180-1900 億美元上修至 195-2050 億美元。在該指引的上限情

Lotte Chemical 透過為期 3 年的公司債發行，並由南韓四大銀行提供擔保，籌集了 2,000 億韓元，收到的委託數量合計 3,100 億韓元，為目標委託數量的 1.6 倍。由於 Kookmin Bank、Shinhan Bank、Hana Bank 和 Woori Bank 提供本金與利息償付擔保，該公司債因此從 Korea Ratings 與 NICE Credit Rating 獲得 AAA 評等，儘管 Lotte Chemical 的個別信用評等仍為 AA- 且展望為負向。公司債票面價差設為較 3 年期 AAA 銀行債平均利率高 35 個基點，接近公司提出的利率區間 ±40bp 的上緣。相對溫和的超額認購反映投資人因石化產業長期走弱而謹慎。Lotte Chemical 在連續兩年出現累計營業虧損 1.86 兆韓元，直到今年第 1 季才轉回獲利，營業收入為 735 億韓元。 Lotte Chemical 將債券價差設為比 AAA 銀行利率高 35bp 公司於 23 日進行 2,000 億韓元發行的需求預測，並蒐集到總計 3,100 億韓元的委託數量。依據募集金額，價差設

Bitdeer Technologies Group 在 6 月挖出 990 枚比特幣，較 5 月的 921 枚增加 7.5%，根據週二向美國證券交易委員會（US Securities and Exchange Commission，SEC）提交的營運更新。這家總部位於新加坡的公司產量較一年前增加 203 枚比特幣，成長 388%。增長源自持續將 Bitdeer 自有的 SEALMINER 機器部署至其自有設施與第三方資料中心。伴隨挖礦擴張，公司 AI Cloud 的年度化營收跑率達約 7,600 萬美元，較 5 月的 6,900 萬美元成長；當 GPU 利用率攀升至 95% 時，增長幅度進一步擴大。Bitdeer 正執行雙業務策略：一方面設計並製造自有挖礦設備，另一方面將其全球電力資產組合中部分內容，從比特幣挖礦轉換為 AI Cloud 基礎設施。 Bitdeer 的比特幣挖礦產量在 6 月達到 990 BTC Bitdeer 自挖的算力在 6 月底達到 73 exahashes per second（每秒 73 exahashes），較 5 月的 70.2 EH/s，以及一年前的

Block（由 Jack Dorsey 領導的金融科技公司）本週二推出 Buzz，這是一款免費、開放原始碼的工作區協作工具，面向使用者與 AI 代理（agents）。Dorsey 表示，該平台旨在降低 Block 對 Slack 與 GitHub 的依賴。本次推出進入一個由 Microsoft Teams 與 Salesforce 的 Slack 主導的市場；Block 股價本週下跌 3%，而 Microsoft 與 Salesforce 的股價分別下跌 1% 與 4.6%。自今年年初以來，由於人們擔憂 AI 對利基軟體需求的影響，軟體類股承受壓力。 Block 推出整合 Nostr 協議的 Buzz Block 於本週二發布 Buzz，作為一款協作平台，將聊天、程式碼、AI 代理與工作流程整合到單一工作區中。在 X 的一篇部落格貼文中，Dorsey 將 Buzz 描述為：「一個開放原始碼的工作區，讓人們、代理、對話與程式碼處於同一層級，置於一套單一的加密身份系統之後。」Block 已在內部使用 Buzz，並計劃將其作為公司未來由 AI 驅動的開發工作流程基礎。 Buzz 建立在 No

美元／韓元（USD/KRW）匯率在 7 月 23 日收在 1466.8 韓元，較前一個收盤的 1480.1 韓元下跌 13.3 韓元。隨著 Alphabet 公布優於預期的第 2 季（Q2）財報，並上調年度資本支出展望，韓元走強；同時，韓國第 2 季國內生產總值（GDP）季增 0.6% 也高於市場預期的 0.4%。7 月 23 日，外國投資者在 KOSPI 市場淨買入 2.1351 兆韓元，因買股資金轉換為韓元，對匯率形成下行壓力。 Alphabet 財報帶動 半導體投資情緒 Alphabet 公布的第 2 季（Q2）成績優於市場預期，並上調年度資本支出（capital expenditure）預估。該消息使風險偏好重新升溫，因不確定性（包括 AI 獲利能力及未來投資規模）緩解。受益於正面的獲利報告，半導體投資情緒改善。 外國投資者在 KOSPI 淨買入 2.1 兆韓元 外國投資者於 7 月 23 日在 KOSPI 市場淨買入 2.1351 兆韓元。外資買盤帶來對美元的賣壓，因資金被換成韓元。匯率持續下跌，可能促使出口企業出售其美元持有部位，並可能帶來後續談判成交量的資金流入。SK H

KCC，這家獲得 AA- 評等的南韓材料公司，於 23 日進行債券需求預測時，取得 1.385 兆韓元的買單額，針對其原定發行 2000 億韓元公司債，達到 6.9 倍的超額認購。公司將動用全部募集資金，以再融資 2100 億韓元的短線債券與商業本票，相關債務將自下月起至 10 月期間到期。KCC 公布第 1 季合併營收為 1.6264 兆韓元，年增 1.7%；受惠於造船景氣帶動塗料事業銷售額增加 3.0%，以及電動車與 AI 半導體需求推動矽材料事業銷售額上升 4.1%。 KCC 以 6.9 倍超額認購取得 1.385 兆韓元債券訂單 根據投資銀行業界消息，KCC 於 23 日針對總計 2000 億韓元的公司債發行進行需求預測，並收到合計 1.385 兆韓元的訂單。其中，2 年期應募 800 億韓元的債券吸引 6850 億韓元訂單；3 年期應募 1200 億韓元的債券則吸引 7000 億韓元訂單。 以募集金額為基礎，2 年期應募部分的利差設在較個別民平利率低 5 個基差點，3 年期則低 4 個基差點。合計的最大增幅上限設為 4000 億韓元。共有 6 家券商擔任主承銷商：NH 投資與

Fantazio 在宣布進行公開股票發行後，股價急劇下跌，扭轉了在戲劇《Kim Bujang》成功後所累積的漲幅。在發行披露後的交易日，股價下跌超過 20%，抹去大部分自該劇首次播出以來累積的上升動能。下跌反映出股東對資本稀釋以及該劇商業成功同時出現疑慮。 Fantazio 公開發行公告後股價下跌超過 20% Fantazio 的股價在公司立即披露其公開股票發行計畫的當個交易日下跌超過 20%。這一下跌逆轉了自該劇首映以來交易所呈現的上行趨勢。股東將在該劇播出期間累積的多數漲幅回吐。 該劇成功先於股價下跌 該股在《Kim Bujang》播出後上漲。首集播出後，上漲走勢仍持續。公開發行公告成為結束這波行情的轉折點。隨後的發行披露引發股價下跌，抹去與該劇相關的漲幅。 常見問題 Fantazio 在公開發行公告後股價發生了什麼事？ Fantazio 在公開發行披露後的交易日股價下跌超過 20%，扭轉了《Kim Bujang》成功所帶來的漲幅。 《Kim Bujang》該劇在發行公告前如何影響 Fantazio 的股價？ 該股在該劇首次播出後上漲，並在公開發行被宣布之前維持上行趨勢。

Doosan Bobcat 於 2026 年第二季度出現獲利驚喜，並於 23 日披露，原因在於價格上漲以及暫時性的關稅退稅效應。營業利益飆升 42.9% 年增至 2,917 億韓元；營收年增 11.2% 至 2.4479 兆韓元。兩項數據均顯著超出市場預期，其中四家證券公司的平均預測為營業利益 1,806 億韓元、營收 2.2165 兆韓元。公司將利潤率擴張主要歸因於美國關稅退稅影響，並搭配有效的定價策略以抵銷出貨量的延後。 Doosan Bobcat 按產品與地區發布 2026 年第二季度財務表現 以美元計價——Doosan Bobcat 的基礎貨幣——營收年增 4% 至 16.3 億美元，營業利益年增 34% 至 1.95 億美元。公司表示，儘管存在部分出貨量延後，營收仍得以成長，受惠於價格上漲。 就產品類別而言，小型設備營收年增 4%，工業車輛銷售成長 2%。便攜式動力回復至去年同期水準，且季對季呈現顯著成長。 在地區表現方面，北美營收上升 3%，得益於有效的定價政策以及堆高機銷售增加。歐洲、中東與非洲營收成長 10%，支持因素包含小型設備需求回升與匯率影響。亞洲、拉丁美洲與大洋

根據韓國證券存管機構（Korea Securities Depository）在 7 月 23 日發布的數據，韓國散戶對美國股票的淨買入額在 1 月 1 日至 22 日期間達到 5 個月高點。淨買入總計 29750億美元（約 4.4 兆韓元），為自 2 月以來的最大規模。這波上漲主要受韓元升值推動；韓元兌美元匯率由 7 月 2 日的 1555.8 韓元下跌 6.4% 至截至 7 月 23 日下午 3:30 的 1455.8 韓元，降低了購買美國股票的成本。國內 KOSPI 指數波動加劇也促使資金轉向美國股市。此買入模式扭轉了 4 月至 5 月期間出現的淨賣出趨勢；當時受到 KOSPI 走升以及匯款投資帳戶（RIA）推出的影響。 南韓投資人 1 月 1 日至 22 日期間記錄 22880億美元美國股票淨買入 在 1 月 1 日至 22 日期間，根據韓國證券存管機構的數據，南韓投資人除僅有三個帶單日外，其餘日子均維持淨買入。韓元兌美元匯率曾在 7 月 2 日收盤達到 1555.8 韓元的高點（自 2008 年金融危機以來的最高水準），並在 7 月 23 日下午 3:30 下滑至 1455.

加州金融保護與創新廳（DFPI）自 7 月 1 日起開始對未取得執照的加密貨幣企業實施每日最高 10 萬美元的罰款，依據的是加州的《數位金融資產法》（DFAL）。該法律要求從事數位資產活動且與加州居民有關的公司，必須在 7 月 1 日截止日前取得 DFPI 執照，或已提交完整申請。未能符合這些要求的企業將面臨每日罰款、停止與禁止令（停止與禁止令）、禁制令（injunctions）以及其他執法行動。DFAL 大幅擴大加州對加密貨幣產業的監管，且普遍被視為紐約版的 BitLicense；考量加州是全美最大的州級經濟體、也是重要的加密貨幣市場，其影響甚至可能擴及全國。 10 萬美元的數字代表，監管機關得就「未持照公司仍然持續違規」的每一天所能施加的最高民事罰款。實際罰款取決於每次執法行動的具體事實，並仍受監管機關裁量所規範。 DFAL 執照要求涵蓋交易所、託管方與穩定幣發行商 DFAL 適用於為加州居民代為進行兌換、轉移、儲存或管理數位金融資產的企業。相關規則涵蓋集中式加密貨幣交易所、託管方（custodians）、支付服務提供商、穩定幣發行商、加密貨幣借貸平台，以及比特幣自動櫃員機（Bit

新韓金融集團 CFO 張正勳（Jang Jeong-hoon）在 7 月 23 日舉行的 Q2 財報電話會議上表示，該集團正在審視各種併購（M&A）目標，包括 Lotte Insurance，但目前尚未敲定任何交易。CFO 宣布了 7,000 億韓元的股票回購決策，並強調併購活動不會影響對股東回報的承諾。張正勳說明，該集團將僅在可用資本範圍內追求收購，同時維持 CET1 比率在 13.0-13.4% 的管理區間；截至 Q2 末，該比率為 13.43%。併購審視符合集團的「Value-up 2.0」政策，該政策要求投資回報需達到由目前 0.8 倍 PBR 與 10% 的資本成本（cost of equity）推導出的、以投資人所需回報為門檻的 12.5%。 新韓金融在維持 CET1 比率管理區間下審視併購目標 張正勳在 7 月 23 日表示：「我們目前正在審視各種目標，包括 Lotte Insurance，來判斷哪些會對集團帶來好處，但尚未敲定任何內容。」他解釋，併購涉及具有自身利益的交易對手，使得協調妥協的過程變得具有挑戰。集團計劃在以 Q1 成果公布的「Value-up 2.0」框架

美元/日圓匯率在 7 月 23 日測試了 163 yen 水準剛上方的支撐，並於台北時間下午 1:41（1:41 PM）報 163.052 日圓，較前一交易時段下跌 0.04%。日本財務大臣 Katayama Satsuki 連續第二天發布口頭干預警告，表示若有必要，當局將對日圓走弱作出堅定回應；同時也有報導指出，由於擔憂日圓貶值與通膨風險，日本央行可能會比市場預期、每半年一次的節奏更快地上調利率。然而，日圓漲幅受限，因中東緊張推動國際油價上漲，加深對日本貿易逆差可能惡化的預期；在東京交易時段（Tokyo trading hours），WTI 原油一度上漲超過 2%，至每桶 88 美元區間。 財務大臣 Katayama 發布連續第二天的口頭干預 日本財務大臣 Katayama Satsuki 告訴記者：「我們的立場完全沒有改變」，並連續第二天重申：若有必要，當局將對日圓走弱作出堅定回應。相關言論發布之際，市場對日本可能進行干預的警戒升溫。 日本央行可能加速升息，超出市場預期 外媒在前一日的報導指出，日本央行可能比市場預期的「約每半年一次」更快地上調利率。根據報導，日本央行對日圓走弱以及

南韓 KOSPI 指數於 23 日收盤報 7,096.89，上漲 299.19 點（4.40%），較前一個交易日回升，並在自 15 日以來首次重新站回 7,000 點門檻——中間相隔五個交易日。這波反彈由外國投資者淨買超 2.1351 兆韓元所帶動，且在 Alphabet（Alphabet 為 Google 的母公司）發布第二季財報後，半導體股情緒回溫。Alphabet 公布季度營收為 1,198 億美元，超出市場預估的 1,169 億美元，為偏科技權重的指數提供正面背景。 KOSPI 因外資買盤重回 7,000 點水準 KOSPI 開盤報 6,963.35，上漲 2.44%，並在整個交易時段延續漲勢，因外資資金流入市場。三星電子收在 270,000 韓元，上漲 3.65%；SK Hynix 上漲 4.86% 至 1,919,000 韓元。三星電機與現代汽車分別上漲 7.66% 與 3.35%。外國投資者在韓國交易所買入淨額 2.1351 兆韓元的股票，而散戶投資者則賣出淨額 2.2096 兆韓元的股票。 KOSDAQ 日內大漲逾 5%，觸發買方 sidecar KOSDAQ 指數收在

南韓政府主導的石化產業重整，正將該產業的信用評等防禦置於考驗之中。產業部門主管機關產業、貿易暨能源部（Ministry of Trade, Industry and Energy）在 22 日宣布，已核准涉及 Yeocheon NCC、Lotte Chemical、Hanwha Solutions 與 DL Chemical 的「Yeosu 第 1 號事業重整計畫」，核准是在 20 日作出。產業分析師評估，受益於艱難的產業前景，這次重整的成敗更取決於能否遏止信用評等遭調降，而非獲利能否回升。Korea Ratings 評估指出，Yeocheon NCC 的財務穩定性將大幅改善；相較之下，Lotte Chemical 還需要進一步追蹤，以確認實際的債務減免效果。這也是南韓繼 2 月宣布的 Daesan 第 1 號計畫後，第二次進行大型石化重整。 Yeosu 第 1 號計畫 重整四家石化公司 依重整方案，Hanwha Solutions 與 DL Chemical 將透過實物出資，投入下游業務，包括聚乙烯（PE）；而 Lotte Chemical 則會在實體上將其 Yeosu 工廠的 NC

比特幣週三攀升至超過 65,800 美元，達到逾一個月以來的最高水準，原因是現貨比特幣 ETF 延長淨流入，連續第六個交易日錄得資金淨流入。該加密貨幣自 2026 年低點反彈約 15%，主要驅動因素是先前遭到重度贖回的痛苦一季重新扭轉，ETF 需求再度回暖。自 7 月 13 日以來，現貨比特幣 ETF 累計吸納約 7.79 億美元，創下自 5 月以來最長的日度淨流入連續紀錄；同時推升各基金合計的總淨資產至約 790 億美元，高於 6 月下旬約 710 億美元。這一轉向緊接在 6 月 47 億美元的贖回之後，該月為基金推出以來最重的單月資金外流；當時約 90% 的帶單天數收於資金淨流出，而到 7 月下旬則約有三分之一。 現貨比特幣 ETF 記錄連續六天淨流入 現貨比特幣 ETF 記錄連續第六個交易日淨流入，並自 7 月 13 日以來吸納約 7.79 億美元。這項連續紀錄是自 5 月以來最長的日度淨流入走勢，同時也使各基金合計的總淨資產約從 6 月下旬的 710 億美元提升至約 790 億美元。 這種流入型態代表回到 6 月之前的走勢：當時基金出現 47 億美元的贖回淨額——自推出以來最重

PayPal 於 7 月 22 日收在每股 $55.51，約比 Stripe 與 Advent International 提供的每股 $60.50 低 8%，且約比董事會所稱公司價值約 $70 的水準低 21%。董事會在 7 月 21 日正式拒絕超過 $530 億的出價。Q2 成果將於 7 月 28 日上午 8:00（美東時間）公布，這也是董事會必須提出的證據，以支撐其堅持要價 $70。$55.51 現貨價格與 $52.42 平均分析師目標之間的差額，便是交易溢價——正是崩盤情境會抹去的部分。 Stripe 與 Advent 出價每股 $60.50，PayPal 董事會拒絕為不足 在 2026 年 7 月 15 日，Stripe 與 Advent International 提出以每股 $60.50 收購 PayPal，該價格相當於 28% 溢價、超過 $530 億，並由約 $500 億已承諾的銀行融資支撐；兩位買家以 50/50 分割所有權，據 CNBC 與 Reuters。到 7 月 21 日，PayPal 董事會正式認定該出價不足，並堅持約每股 $70，消息稱其諮詢顧問為 Go

Kyobo 證券在 23 日評估指出，由於緩衝機制已耗盡，全球能源市場相較於 3 月荷姆茲海峽封鎖期間，對油價上漲的脆弱性已提高。資深研究員 Wi Jae-hyeon 表示，因長期雙海峽封閉造成的第二波衝擊—荷姆茲（Hormuz）與巴布-阿爾-曼德海峽（Bab-el-Mandeb）—將超過 3 月的影響，且第 3 季油價存在升至每桶 $160 的風險。該分析發布之際，美國-伊朗衝突再度升溫，葉門境內親伊朗的胡塞武裝宣布有意封鎖連接紅海與印度洋的巴布-阿爾-曼德海峽，從而取消沙烏地阿拉伯在荷姆茲封鎖期間使用的向西管線繞行路線。 國際油價在美國與伊朗恢復武裝衝突後，從近期低點反彈 25%，以西德州中級（West Texas Intermediate, WTI）原油為基準。胡塞的宣言帶來一個新變數：沙烏地阿拉伯此前曾透過其東西向管線將原油向西運輸，以繞開荷姆茲海峽封鎖；但巴布-阿爾-曼德海峽封閉將使這個替代方案失效。 雙海峽封鎖使荷姆茲 15% 缺口再增 4% 供應中斷 Wi Jae-hyeon 計算指出，若荷姆茲海峽封鎖造成全球油品供應短缺 15%，巴布-阿爾-曼德海峽封鎖將帶來額外 4%

花旗預測韓國央行（BOK）將在 8 月把基準利率上調 25 個基點；該預測係依據花旗經濟學家金鎮旭（Kim Jin-wook）於 7 月 23 日發布的報告，且是在 7 月已上調一次之後。該預測接續了第 2 季國內生產總值（GDP）與基差（GDI）成長表現強勁的數據。金鎮旭引用了韓國央行行長申賢松（Shin Hyun-song）於 2022 年在國際清算銀行（Bank for International Settlements）提及的歷史先例，指出「前置的利率升幅」往往已使經濟能夠較為溫和地落地。 花旗預測今年名目成長率為 20.7% 花旗將今年名目成長率預測上調至 20.7%，高於先前估計的 15.5%。若該預測成真，這將是自 1991 年以來最強的成長。實質經濟成長預測維持不變：今年 3.7%，明年 3.0%。 7 月 CPI 預測下修至 2.7%，預期 8 月回升 花旗將 7 月 CPI 主要（headline）通膨預測由 2.9% 下修至 2.7%，反映零售汽油價格。該公司預計 8 月 CPI 主要將年增 3.2%，核心 CPI 將增加 3.3%。 花旗將終端利率設為 3.50