Gate 加密貨幣新聞與市場分析

三星電機（Samsung Electro-Mechanics）於 7 月 23 日宣布，已與一家全球大型科技公司簽署一份價值 3,000 億韓元的 AI 伺服器多層陶瓷電容器（MLCC）供應合約。合約期間自 2027 年 1 月 1 日起至 2027 年 12 月 31 日止。該公司表示，該合約反映出外界對其生產能力與品質管理能力的認可，以滿足主要全球客戶的需求。三星電機在 AI 伺服器 MLCC 市場維持領先地位，市占率超過 40%，主要競爭對手為日本村田（Murata）。在技術門檻高、其他製造商難以進入的市場中，三星電機與村田分割全球市場。 三星電機取得 3,000 億韓元 AI 伺服器 MLCC 合約，供應至 2027 年 該供應合約涵蓋 1 年期間，從 2027 年 1 月 1 日至 2027 年 12 月 31 日。三星電機解釋，該協議源自全球主要客戶對公司生產與品質管理能力的認可，以回應需求。 AI 伺服器 MLCC 的技術要求與市場主導地位 AI 伺服器 MLCC 的安裝量相較一般伺服器要多超過 10 倍，每個伺服器機架最多可達 600,000 顆。這些零組件必須符合嚴格

SK 集團因半導體景氣改善而提升現金產生能力，並在南韓債券市場下調其公司債發行計畫。這家大型企業集團由先前作為主要債券發行商的角色，轉為債券投資買方，受益於集團的再調整（rebalancing）工作，並透過半導體營運強化現金流。樂天集團則占據了 SK 集團在公司債市場留下的最大發行商席位。這種轉變反映半導體產業表現如何直接影響大型企業集團之間的公司融資策略與市場定位。 常見問題 是什麼原因導致 SK 集團降低其債券發行活動？ SK 集團因半導體景氣帶來的現金產生能力改善，並結合其集團再調整策略，因而下調債券發行；使該大型企業集團在南韓公司債市場中由主要發行商轉向債券買方角色。 哪家公司取代 SK 集團成為最大的公司債發行商？ 在 SK 集團降低發行活動並轉為債券買方角色之後，樂天集團占據了南韓公司債市場中最大的發行商席位。

Kambi 於週三宣布，其首個完全由 AI 進行交易的 世界盃（FIFA World Cup）取得成功，並表示其自動化系統在全部 104 場比賽中為市場訂價、管理與結算，且不需人工介入。這種 AI 驅動的做法完成了公司在 4 月作出的承諾，當時 AI 在其網路中處理了 60% 的投注。Kambi 的 Turnkey Sportsbook 合作夥伴處理了超過 11.4 億美元的賽事押注資金，以及超過 1 億次投注，並錄得 18% 的營運商交易毛利（operator trading margin）—執行長 Werner Becher 將其稱為「不可能透過人工交易交付」的一個里程碑。 Kambi 公布 AI 驅動世界盃後 5230 萬美元 Q2 營收 Kambi 公布第二季營收為 5,230 萬美元，年增 13.5%；同時，經調整 EBITA 超過翻倍至 870 萬美元。公司在完成賽事後，將預估的全年經調整 EBITA 區間由 2280 萬美元–2850 萬美元，上調至 2620 萬美元–3080 萬美元。11.4 億美元與 18% 的世界盃數字涵蓋 6 月與 7 月進行的比賽，而非僅第二季

南韓的地區農業合作社正因難以清理不良不動產專案融資（PF）標的而苦惱。截至 6 月底，已有 64 個物件正處於拍賣中，這是根據 7 月 23 日發布的「PF 資訊揭露平台」資料。僅在上半年，庫存就增加了 22 個據點，將整體評估價值推升至 1.4381 兆韓元——較去年 1 月約 3300 億韓元增加了 4.3 倍。之所以出現堆積，源於多次拍賣失敗以及持續新增新發的不良資產，即便既有物件仍未售出。這與儲蓄銀行部門形成鮮明對比；該部門在過去 18 個月內，透過共同重整基金，已將其不良 PF 庫存從超過 90 個據點快速降至 31 個。 Nonghyup 不良 PF 庫存達 64 個、價值 1.4381 兆韓元 根據「PF 資訊揭露平台」上的「在售據點」清單，截至 6 月底，作為代理金融機構運作的地區 Nonghyup 分支所持有的不良 PF 標的據點數量為 64 個。這代表自揭露制度啟動時所列的 9 個據點相比，成長逾 7 倍。僅上半年庫存就增加 22 個據點，即使既有物件未能售出，新的不良資產仍持續進入清單。 以拍賣中的 Nonghyup 相關 PF 標的而言，合計評估價值達 1.43

西南航空（NYS:LUV）於 22 日（美國當地時間）公布第 2 季淨利為 2.35 億美元，年增 9%，但提供的第 3 季指引低於分析師預期。調整後每股盈餘（EPS）0.94 美元高於共識的 0.51 美元，因為 21% 的票價上漲抵消了 67% 的燃油成本飆升。該航空公司正改造其商業模式以提升獲利能力。 西南航空第 2 季 2024 財報表現勝過預期 根據 CNBC 於 22 日（美國當地時間）報導，西南航空第 2 季淨利達 2.35 億美元，或每股 0.47 美元，較去年同期成長超過 9%。不含一次性項目的調整後每股盈餘為 0.94 美元，明顯高於 LSEG 彙整的華爾街預估 0.51 美元。 第 2 季營收成長 16.4% 至 84 億美元（約 12.4 兆韓元），而調整後營收為 87.2 億美元，高於市場共識 85.8 億美元。 燃油成本年增 67% 飆升，同時票價上漲 21% 該航空公司第 2 季燃油成本較去年同期跳升 67% 至 22.2 億美元。平均單程票價上漲約 21%，有助於抵消燃油費用的急劇增加。 第 3 季指引低於華爾街預估 西南航空提供的第 3 季調整後每股盈

三星 C&T 股票預期將在分析師共識驅動下，憑藉生物與高科技建設分部的強勁成長，交出強勢的第 2 季（Q2）獲利表現。韓聯社信息（Yonhap Infomax）彙整了過去 3 個月內提交的 6 家證券公司的預測，顯示第 2 季營業利益預期將達 8652 億韓元，較去年同期成長 14.96%。營收預估為 10.9772 兆韓元，年增 9.53%。分析師將成長歸因於三星電子平澤 P4 與 P5 設施的建設作業加速推進、核能動能的延續（包含 SMR 合作夥伴），以及因消費者情緒改善而帶來的時尚與休閒分部獲利回復。上述預測延續於三星 C&T 的第 1 季（Q1）業績：該期間受到最高法院裁決後，公司預先反映退休福利準備金的一次性因素影響，但若排除非經常性成本，基本營業利益率仍呈現改善。 分析師預測三星 C&T 第 2 季營業利益為 8652 億韓元 Yonhap Infomax 彙總了過去 3 個月內提交的 6 家證券公司的獲利估計。共識顯示，三星 C&T 第 2 季營業利益將達 8652 億韓元，較去年同期成長 14.96%。營收預估為 10.9772 兆韓元，年增 9.53%。此項預測反映對

ServiceNow（NYSE:NOW）股價在當地時間 22 日的盤後交易中上漲 4.70%，原因是該公司發布強勁的第二季財報，優於市場預期。這家企業軟體公司的股票在財報發布前的常規交易已下跌 6.47%，收在 95.46 美元，隨後因財報公告反彈。市場的正向反應主要受到營收與獲利超出分析師共識預測所帶動；此外，公司也上調全年訂閱收入指引。ServiceNow 的表現反映出，在各產業持續進行數位轉型之際，企業雲端工作流程自動化解決方案的需求仍然強勁。 ServiceNow 公布 Q2 營收年增 24% 根據 StockTwits 的數據，ServiceNow 公布第二季營收為 39.9 億美元，較去年同期成長 24%。該數字超過市場共識預期的 39.2 億美元。調整後每股盈餘（EPS）達到 0.90 美元，優於分析師共識的 0.86 美元。 目前剩餘履約義務（cRPO，衡量未來營收的前瞻指標）總計 132 億美元，年增 21%。訂閱收入達 38.8 億美元，較前一年增長 24.5%。 AI 解決方案年度合約價值超過 10 億美元 ServiceNow 揭露其 AI 解決方案的年度合約價

E-Mart 預計將在第 2 季（Q2）公布營業盈利 518 億韓元；根據 6 家證券公司的共識，較去年同期成長 140.2%。改善主因在於其折扣店與 Traders 倉儲型門店的同店銷售回穩，該季度分別成長 3% 與 5%。分析師將這些成長歸因於競爭轉弱，因為競爭對手 Homeplus 自去年第 4 季起關閉了表現不佳的營業據點。然而，5 月發生的韓國星巴克（Starbucks Korea）爭議，預期將透過 SCK Company 表現走弱而部分抵銷上述成長；SCK Company 是 E-Mart 持股 67.5% 的子公司，負責經營咖啡連鎖。 證券公司預測 E-Mart 第 2 季營業盈利 518 億韓元 Yonhap Infomax 彙整了過去一個月內刊發的 6 家大型韓國本土證券公司對第 2 季獲利的預測。共識預估 E-Mart 將於第 2 季公布合併營收 6.9777 兆韓元、營業盈利 518 億韓元。營收較去年同期下滑 0.87%，而營業盈利則為年增 140.2%。 E-Mart 的第 1 季合併業務分部包括 配送（占營收 73.6%）、不動產（0.2%）、飯店與休閒（2

國泰航空（00293）和領展房地產投資信託基金（00823）成為香港高股息股票中的表現佼佼者。由於恒生指數難以守住 25,000 點水平，最終下跌 239 點至 24,892。國泰航空披露，預期上半年股東盈利為 60 億港元至 65 億港元，年增超過 20%，不計入來自中國國航（00753）持股稀釋的 14 億港元收益；而領展房地產投資信託基金則宣布，以約 12.4 億港元出售其持有悉尼辦公樓的 50% 權益。兩檔股票提供的股息率均超過 6%；在香港科技股波動加劇的情況下，表現優於大盤指數。航空業的逐步復甦以及領展的資產再配置策略，凸顯投資人偏好穩定、能產生現金流的股票，並符合當前市場環境。 國泰航空公布上半年盈利指引為 60 億至 65 億港元 國泰航空於午間發布乘客與貨運流量數據，並同步公布財務指引，預測上半年股東盈利為 60 億港元至 65 億港元。剔除因中國國航（00753）持股稀釋所帶來的 14 億港元收益後，該航空公司的盈利較前一年同期增長超過 20%。消息公布後，該股上漲 2.6% 至收盤 13.59 港元。 該航空公司的本益比約為 8.2 倍，股息率在 6% 以上。香港

Hana Securities 在 23 日維持對 RFHIC 的「買入」評級，並維持 150,000 韓元的目標價格，儘管該股在整體 KOSDAQ 指數下跌之際出現大幅下滑。RFHIC 先前的收盤價為 44,950 韓元。分析師 Kim Hong-sik 將該股在三個月內自高點下跌 66% 的原因歸因於投資人情緒惡化與供需失衡，而非基本面惡化；他指出，即將推出的催化劑，包括美國 Upper C-band（上 C 頻段）頻譜拍賣，仍在進度內。此項建議發布之際，2027 年全球 5G 投資前景仍偏正向，且 AI-RAN 基礎設施投資需求加速。 Hana Securities 將 RFHIC 下跌歸因於市場情緒而非基本面 Hana Securities 的分析師 Kim Hong-sik 表示，儘管近期獲利走勢與未來前景偏正向，但 RFHIC 仍出現了在 KOSDAQ 指數下跌後的單純同步下跌。分析師強調：「在此時，有必要客觀檢視這件事：儘管沒有特別的負面因素，股價在三個月內仍從高點下跌了 66%。」該公司分析指出，投資情緒的單純惡化與供需方面的擔憂，是導致 RFHIC 股價下跌的驅動因素

美元-韓元 1 個月非交割遠期（NDF）合約依據海外經紀商說法，於 23 日在紐約市場收於 1,476.50 韓元（MID），相較近期 1 個月掉期點 -0.70 韓元、並以首爾外匯市場收盤 1,480.10 韓元換算後，跌幅為 2.90 韓元。該匯率因美元走弱、歐元走強，以及市場對南韓第 2 季國內生產總值數據出現意外的預期，從當日早盤的 1,480 多區間高點回落至 1,470 多區間尾段。川普在 22 日於喬治亞州瑪麗埃塔（Marietta）表示，伊朗目前尚未準備好進行談判，但「很快就會」，同時稱股市正在上漲、通膨正在下降；在美伊軍事緊張局勢持續的同時，正因仍保有談判希望，已避免市場進一步展開更大範圍的風險趨避（risk-off）走勢。 美元-韓元 NDF 1 個月合約在紐約市場跌至 1,476.50 韓元 海外經紀商報告指出，美元-韓元 1 個月 NDF 於 23 日在紐約收於 1,476.50 韓元（MID）。買價為 1,476.30 韓元，賣價為 1,476.70 韓元。考量近期 1 個月掉期點 -0.70 韓元後，該合約較首爾外匯市場現貨收盤 1,480.10 韓元下跌

三星火災與海上保險、DB 保險、現代海上與火災保險以及韓華綜合保險，預期將於第 2 季（Q2）達成合計 1.5829 兆韓元的淨利，較去年同期成長 11.07%，依據《聯合資訊》（Yonhap Infomax）7 月 23 日的共識數據。此前，由於汽車保險損失率上升以及債券估值虧損，韓國「五大」（Big 5）保險公司第 1 季（Q1）盈利下滑 13%。第 2 季的反彈，受到汽車保險損失率由 Q1 的 85.2% 改善至 82.9%，以及預期權益（equity）獲利成長帶動。 三星火災領先預測：Q2 淨利 6958億韓元 三星火災與海上保險（Samsung Fire & Marine Insurance）預計於第 2 季以合併口徑、歸屬於控制性權益的淨利達 6958 億韓元，較上年同期成長 9.15%。DB 保險以及現代海上與火災保險的預測分別為單獨口徑淨利 5049 億韓元與 2897 億韓元，年增分別為 9.8% 與 16.94%。韓華綜合保險第 2 季淨利估計為 925 億韓元，較去年同一季度成長 15.81%。 汽車保險損失率在 Q2 降至 82.9% 韓國「五大」產險（prop

VIP 資產管理指出，截至 7 月 21 日，有 586 家在 KOSPI 掛牌的公司（占所有掛牌公司的 73%）交易市價低於 1 倍股價淨值比（PBR），儘管過去一年指數幾乎翻倍。該資產管理公司將這種持續的被低估歸因於南韓的繼承與贈與稅制度，該制度以參考日期前後四個月的股票平均價格來計算稅額，從而使控股股東有動機維持較低的估值。VIP 資產管理執行長 Kim 表示，剔除前五大半導體股票後的 KOSPI 僅有 2,787 點，並將指數的創高描述為「視覺錯覺」，係由半導體漲幅所驅動，而更廣泛市場的折價使被低估程度更深。 剔除半導體的 KOSPI 僅為 2,787 點 根據 VIP 資產管理彙整的數據，截至 7 月 21 日，剔除五大半導體股票後的 KOSPI 為 2,787 點。該公司表示，這顯示指數近期的飆升「本質上是由半導體製造的視覺錯覺」，並指出即使 KOSPI 仍延續其創高軌跡，南韓的折價實際上反而加深。 截至 7 月 21 日，586 家公司交易市價低於 1 倍 PBR 截至 7 月 21 日，交易市價低於 1 倍 PBR 的 KOSPI 掛牌公司數量達 586 家，占所有掛牌

KOSPI 在 23 個帶單天數內，從上月 19 日的 9,385.59 高點下跌 27.57% 至 6,797.70。主因是受政府新政策預期與外資買盤推動的反彈之後，缺乏新的動能。市場在 2026 年已觸發 40 個側掛機制，買進與賣出啟動之間交替進行。專家將這種波動形容為「KOSPI Records 27.57% Drop Over 23 Trading Days（KOSPI 在 23 個帶單天數內下跌 27.57%）」帶來的新市場常態，並指出：下跌出現在上升趨勢中的現象相當反常——不同於過去「亞洲金融危機（Asian financial crisis）」、「全球金融危機（global financial crisis）」與「疫情（pandemic）」因危機驅動而出現的下跌。 KOSPI 記錄：23 個帶單天數內下跌 27.57% KOSPI 在上月 19 日觸及 9,385.59 的歷史新高，隨後在 23 個帶單天數內下跌 2,587.89 點至 6,797.70。前一個帶單日，該指數開盤一度跳升至 7,166.00，觸發買進側掛機制；其後因賣壓加劇，下午回落至 6,790 附近

新世界百貨（Shinsegae）、現代百貨（Hyundai Department Store）以及樂天購物（Lotte Shopping）在 7 月股價下跌超過 20%。其中，新世界百貨在前一個交易日收在 547,000 韓元，下跌 2.67%，自 7 月初以來累計跌幅達 27.55%。根據韓國投資與證券（Korea Investment & Securities）研究員 Kim Myung-joo 的說法，此跌勢源於上半年表現強勁後的獲利了結，以及更廣泛的市場修正。儘管出現回檔，分析師仍將調整視為買入良機，理由是韓國零售板塊持續重新評價、入境旅遊上升抵消了日本於 7 月 1 日實施的新出境稅。 三家百貨股 7 月平均下跌 25.51% 根據韓國交易所（Korea Exchange），新世界百貨股價在 7 月間從 1528億韓元區間下滑至 50 萬韓元區間。同期間，現代百貨與樂天購物分別下跌 28.19% 與 20.80%。三家公司平均下跌 25.51%，高於 KOSPI 指數下跌 19.81%。 韓國投資與證券（Korea Investment & Securities）的 Kim

深水資產管理（Deepwater Asset Management）的 Gene Munster 於當地時間 22 日表示，投資人應聚焦大型雲端超規模（hyperscaler）公司的 2027 年 AI 資本支出（capital expenditure, CAPEX）計畫。Munster 告訴《Business Insider》，在 CAPEX 討論中，關鍵指標是明年的成長率，而非當前季度的表現。此項指引出現在華爾街更聚焦於大型科技公司長期 AI 投資承諾及其對基礎設施供應商影響之際。 華爾街預期 2027 年超規模 CAPEX 成長 23% Munster 表示，華爾街目前預期超規模企業在 2027 年的資本支出將成長 23%。他解釋道，在谷歌籌資 850 億美元與亞馬遜籌資 250 億美元之後，市場預期有所上調。Munster 強調，投資人應最密切關注超規模企業的 2027 年計畫，而非目前季度表現或剩餘的 2026 年期間。 Munster 預測四大超規模企業將持續加碼支出 Munster 分析四大超規模企業未來一年的資本支出（CAPEX）預測後，並得出結論：支出放緩幅度不會顯著

Samsung Biologics 公布 2026 年第 2 季營業利潤 5,864 億韓元，儘管勞工罷工造成批次生產中斷，仍較去年同期成長 22.9%。營收達 1.3209 兆韓元，較去年同期間成長 30.2%，動能來自第 1 至 4 廠的滿產運轉、來自第 5 廠以及美國 Rockville 設施的銷售貢獻擴大，以及有利的外匯匯率。即使已確認與第 5 廠及 Rockville 生產據點爬坡相關的預先成本，公司營業利益率仍維持在 40% 以上。 Samsung Biologics 公布 2026 年第 2 季財務表現 Samsung Biologics 於 23 日披露 2026 年第 2 季的暫定合併業績，顯示營收為 1.3209 兆韓元、營業利潤為 5,864 億韓元。營收成長 30.2%，營業利潤亦較去年同期上升 22.9%。公司將強勁成長歸因於第 1 至 4 廠的全產能運轉以及有利的外匯情況。即便提前認列與第 5 廠及 Rockville 生產設施相關的成本，在這些據點全面貢獻營收之前，營業利益率仍維持在 40% 左右。 截至 2026 年第 2 季末，公司資產總額達 12.6

凱西·伍德（ARK Invest 執行長），被稱為「Money Tree Sister」，在 20 日透過四檔交易所買賣基金買入約 2,050 萬美元的 SpaceX 股票。隨著 SpaceX 股票在首次公開募股後持續下跌、報 119.85 美元，本次買入的 170,634 股發生在當天。根據 TheStreet 在 22 日的報導，ARK Invest 自該公司 IPO 以來已累積持有約 120 萬股價值約 1.625 億美元的 SpaceX 股票。 ARK Invest 透過四檔 ETF 購入 170,634 股 SpaceX 股票 伍德在 20 日透過四檔 ARK Invest 交易所買賣基金買入 170,634 股 SpaceX 股票，依收盤價 119.85 美元計算，價值約 2,050 萬美元。旗艦型 ARK Innovation ETF 取得 97,664 股，而 ARK Autonomous Technology and Robotics ETF、ARK Next Generation Internet ETF 以及 ARK Space Exploration ETF 買

Alphabet（Google）在 7 月 22 日（當地時間）公布第二季營收為 1,198 億美元，超過市場預估的 1,169 億美元，並宣布擴大 AI 投資計畫；全年資本支出指引從 1,800-1,900 億美元上調至 1,950-2,050 億美元。營收年增 24%，主要由企業級 AI 與基礎設施需求推動，帶動 Google Cloud 營收達 248 億美元—成長 82%。執行長 Sundar Pichai 表示，該公司的 AI 投資正在重新定義所有領域的可能性，而差異化的 AI 策略正在為客戶交付可衡量的價值；其中約 100 大企業中有 90% 採用企業版 Gemini 模型，且 Gemini app 的月活躍用戶達 9.5 億。投資擴張顯示 AI 基礎設施與半導體需求仍然強勁，但市場也注意到獲利能力的疑慮；由於大型資料中心投資，第二季自由現金流轉為負 58.6 億美元。 Alphabet 公布 1,198 億美元 Q2 營收並將資本支出指引上調至 $205B Alphabet 在 7 月 22 日（當地時間）紐約股市收盤後公布第二季業績。營收達 1,198 億美元，較去年同

SK Hynix 於美國掛牌的 ADR 交易價格較其韓國本土股上漲 33.2%，高出幅度依據申銀投資證券（Shinhan Investment Securities）分析師 Lee Jeong-bin 於 23 日發布的一份報告。該溢價曾在 ADR 掛牌後不久一度達到 52%（相對於最初約 3% 的水準）；分析指出，溢價後續可能會透過本土股價上升而收斂，而非因 ADR 下跌。雙方本土股與 ADR 的相互轉換程序預定於 29 日啟動，屆時還將在本土市場額外掛牌 1779萬股（占已發行股票的 2.5%）。溢價擴大是因為有限的 ADR 供給受到美國投資人需求集中推高，同時兩個市場之間的套利機制未能順暢運作；外國投資人淨賣出本土股票，而個人及機構則吸收了賣壓。SK Hynix 目前 12 個月遠期本益比（P/E）為 4.7x，落在歷史上偏被低估的區間，但其 ADR 溢價顯著高於台積電（TSMC）自 1998 年以來平均維持的 13%。 SK Hynix ADR 溢價仍高於 TSMC 的歷史平均 SK Hynix 的 ADR 在掛牌後不久，股價一度約在本土股價之上 3% 交易，但溢價迅速擴大至