Gate 加密貨幣新聞與市場分析

新加坡警察部隊透過一項為期六週的行動，與 Coinbase 以及其他六家交易所合作，從 2026 年 4 月 16 日至 5 月 31 日，阻止了超過 420 萬美元的潛在加密貨幣詐騙損失。反詐騙中心與網路調查分部使用 Chainalysis 與 TRM Labs 的區塊鏈分析工具，鎖定了 145+ 名有風險的個人，這些人可能會在遭遇政府官員冒充、投資、工作與愛情詐騙等類別後，向詐騙者轉移資金。Coinbase 新加坡於 7 月 10 日透過 X 貼文公布了行動成果。此次行動將官方調查權限與加密貨幣平台所持有的客戶資訊結合，從可疑區塊鏈活動直接連結到預防性介入，直到資金轉移完成之前即加以阻止。新加坡警察部隊強調，該合作模式代表透過與私營部門夥伴共同進行主動、以情報驅動的行動，持續致力於保障公眾安全。 新加坡警察使用區塊鏈工具識別潛在詐騙受害者 警員使用來自 Chainalysis 與 TRM Labs 的分析工具，審查與政府官員冒充、投資、工作與愛情詐騙相關的活動。這項分析協助當局辨識出可能面臨風險、看似將要轉移加密貨幣的人。隨後，調查人員與交易所合作，將可疑活動連結到可被聯繫的客戶。

首爾外匯市場參與者將於本週 13 日至 17 日監測韓國央行的貨幣政策會議，以及 SK 海力士的美元供給。市場預期焦點在 16 日韓國央行（BOK）會議的基準利率將從 2.50% 上調至 2.75%，這將是自 2023 年 1 月以來 3 年 6 個月以來的首次升息。隨著美元兌韓元上週首次在 1.5 個月內收於 1,500 韓元以下，出現了上述監測。由於 SK 海力士價值 265 億美元（ADR）掛牌的利率決策與美元供給因素，對匯率形成下行壓力；但在霍爾木茲海峽的美伊軍事緊張局勢，則提供上行支撐。市場參與者將本週視為在決定美元兌韓元走向時，國內供給因素與外部地緣政治變數之間的較量。 韓國央行考慮於 16 日將利率上調至 2.75% 韓國央行將於 16 日召開貨幣政策委員會會議。市場預期央行將基準利率從 2.50% 上調至 2.75%，這將是自 2023 年 1 月以來的首次升幅。BOK 行長申炫松在近期的國會報告中表示：「考量通膨高於目標水準、成長動能改善，以及金融穩定風險，需要在適當時機上調基準利率。」申炫松也就外匯議題發表看法，稱外國股票投資再平衡帶來的韓元走弱「預期將於今年下半年

韓國的備兌（covered call）ETF 資產截至 9 日達到 26.7655 兆韓元，較今年年初增加超過 11 兆韓元（15.1087 兆韓元）。在國內股市波動的情況下，投資人尋求下行保護，因此資金持續流入。即使在這段期間內 KOSPI 下跌超過 10%，NASDAQ 與 S&P 500 指數僅上漲約 1%。備兌（covered call）ETF 讓投資人透過在標的股票或指數上出售買權（call options）來產生權利金收入，並可透過分配的權利金在盤整或溫和下跌的市場中提供部分報酬保護。 年初以來 備兌（Covered Call）ETF 資產增加 11 兆韓元 根據金融投資業界在 12 日的說法，截至 9 日，國內備兌（covered call）ETF 的合計總淨資產達 26.7655 兆韓元，較今年年初增加超過 11 兆韓元（15.1087 兆韓元）。即使與一個月前相比，資產仍增加將近 1 兆韓元（25.5062 兆韓元）。在這段期間內，KOSPI 下跌超過 10%，而 NASDAQ 與 S&P 500 指數僅上漲約 1%。 個人投資人 購買 TIGER 與 KODEX 備

KOSDAQ 市場於 7 月 10 日收在 837.43，較近期一個月（6 月 10 日–7 月 10 日）下跌 13.47%，並在慶祝成立 30 週年的同時出現走弱。由於投資人對 KOSPI 股票的關注度大幅轉移，尤其是在 5 月 27 日推出單一個股槓桿 ETF（涵蓋三星電子與 SK Hynix）之後，出現了落後表現。為因應此情況，韓國交易所宣布計劃導入分段制度，以強化對弱勢公司的下市處理並吸引機構資金。 KOSDAQ 逢月下跌 13.47%，因 KOSPI 表現優於大盤 根據韓國交易所於 7 月 12 日的說法，KOSDAQ 指數在 7 月 10 日收在 837.43。在近期一個月（6 月 10 日–7 月 10 日）期間，KOSDAQ 下跌 13.47%，而同期間 KOSPI 則下跌 7.67%。截至年初，KOSDAQ 相較 KOSPI 的 77.40% 漲幅下跌 9.51%。KOSDAQ 曾於 1 月 26 日首次突破 1,000 這一關卡，為約四年來首見，並在 4 月 24 日首次自 2000 年 8 月以來突破 1,200，但自那之後回吐了多數漲幅，本月則退回至 700

韓國證券公司正加速採用外國整合帳戶服務。12日，Daesin Securities 與美國券商自我清算資格的 Alpaca 簽署商業協議，以擴展跨境業務，並在不要求外國投資人另外開立韓國帳戶的情況下，提供國內股票經紀服務。Shinhan Investment Securities 也透過與香港 Guangfa Securities 合作整合帳戶服務，加入市場。金融服務委員會的監管改進大幅降低了外國個人投資人的進入門檻。 Daesin Securities 與 Alpaca 合作，擴大全球股票存取 Daesin Securities 近日與 Alpaca 簽署商業協議。Alpaca 是一家具備自我清算資格的美國券商，旨在擴展跨境業務。透過此協議，Daesin Securities 計畫利用外國整合帳戶，提供國內股票經紀服務。與 Alpaca 關聯的全球券商與海外投資者將能更容易存取韓國股票市場，而無需開立單獨的國內帳戶。 Shinhan Investment 與 Guangfa Securities 就整合帳戶服務展開合作 Shinhan Investment Securities 透過

SK Hynix、Samsung Electro-Mechanics 和 LG Innotek 隨著韓國股市進入 Q2 財報季，成為最受關注的獲利驚喜潛力股；券商則強調上調預估幅度，以及一致預期的落差正在縮小。截至 8 日，根據金融資料公司 FnGuide 的數據，78% 掛牌在 KOSPI 的公司，12 個月遠期營業利潤預估較前三個月已有上調，超越過去快速升級循環期間曾達到的歷史高點 64% 與 70%。收斂的原因在於持續的 AI 投資動能以及記憶體價格上升；分析師指出，能在波動中維持清晰獲利成長軌跡的公司，於報告期間更可能表現優於大盤。 SK Hynix Q2 一致預期上調至 65.86 兆韓元，預估落差縮小 根據元大證券的分析，SK Hynix 的 Q2 營業利潤一致預期，從一個月前的 64.09 兆韓元上升至 65.86 兆韓元；該分析採用同時具備上調預估與一致預期趨於收斂的標準。同一期間，最高與最低券商預估之間的差距，從 18.8% 縮小至 16.4%，顯示對獲利前景的信心提高。Samsung Electro-Mechanics 與 LG Innotek 也同樣展現了獲利預測

韓國股市在 7 月 6-10 日當週大幅下跌，根據韓國交易所於 7 月 12 日發布的數據，KOSPI 收在 7475.94，跌幅為 7.57%。外資淨賣出 4.3409 兆韓元，而個人與機構分別淨買入 3.2691 兆韓元與 832.50 億韓元。KOSPI 從歷史高點 9385.59 下滑至 7200 一帶，達到分析師所稱的歷史低估值水準，儘管仍受半導體驅動的波動影響，仍可能帶來快速反轉。 外資賣壓推動 KOSPI 下滑 根據韓國交易所數據，7 月 6-10 日當週外國投資者以 KOSPI 市場淨賣出 4.3409 兆韓元領跌，推動指數下滑。個人投資者則以淨買入 3.2691 兆韓元進行對沖，而機構投資者淨買入 832.50 億韓元。該指數收在 7475.94，較前一週下跌 7.57%。 分析師認為歷史低點可能出現快速反轉 大信證券研究員李慶旻表示，當週 KOSPI 從歷史高點 9385.59 下滑至 7200 一帶。李指出，目前 KOSPI 位於歷史低估值水準，且已跌破關鍵支撐線；他補充道，儘管趨勢反轉可能需要時間，但在面對僅有小幅正面催化劑的情況下，指數仍有望快速扭轉。 NH

美國參議員 Cynthia Lummis 呼籲立法者通過《CLARITY 法案》，並在 7 月 11 日表示，國會擁有一次難得的機會，建立數位資產的聯邦框架。Lummis 也在 7 月 8 日警告稱，若未能通過該立法，美國可能會步上其他國家既定標準的後塵，她說這很可能是國會在 2030 年前通過真正數位資產立法的最後機會。《2025 年數位資產市場清晰法案》已通過眾議院，現正等待參議院採取行動；參議院在任何最終投票前，必須在 8 月休會臨近之際（8 月 10 日至 9 月 11 日）處理剩餘的協商事項。 Lummis 於 7 月 11 日、7 月 7 日與 7 月 8 日發布聲明 在 7 月 11 日，Lummis 在 X 上分享稱，《CLARITY 法案》是國會歷來最接近真正數位資產市場結構的一次，她補充說，這樣的勢頭在這個十年不會再出現。7 月 7 日，她表示《CLARITY 法案》不只是加密貨幣法案，而是關於美國是否能引領下一個金融體系，或只是旁觀。 在 7 月 8 日，Lummis 表示，這很可能是國會在 2030 年前，將真正的數位資產立法納入法規的最後機會。她說，如果國會未

根據金融服務委員會（FSC）的說法，韓國五家主要金融控股公司——KB、Shinhan、Hana、Woori，以及 NH NongHyup Financial——在今年上半年度的包容性金融供給總額達 11.3 兆韓元（inclusive finance）。該供給反映了五家控股公司在 1 月公布的包容性金融擴張計畫的落實。FSC 於 7 月 10 日與負責五家控股公司包容性金融的高階主管舉行審查會議，檢視上半年的表現與未來的推動計畫，並建立定期監督機制，確保包容性金融成為持續的制度性責任，而非一次性的支援。 金融控股公司調整 2.3 兆韓元不良債務 五家金融控股公司在今年上半年針對不良債務，進行約 2.3 兆韓元（135,000 案）的內部債務調整，以支援脆弱型債務人的經濟復甦。公司對約 1.5 兆韓元（119,000 案）的長期不良債務進行沖銷，或完成消滅時效程序。控股公司透過擴大針對低至中信用借款人與中小企業主的政策型金融產品，同時推動債務調整與長期不良債務沖銷，來強化包容性金融。五家控股公司計畫在 2026 年至 2030 年間，提供總計 70 兆韓元的包容性金融供給。 KB 金融供

現代汽車研究院在 7 月 12 日預測，美國中性利率將在今年下半年升至約 4%，並敦促政策制定者做好準備，以因應來自美國的緊縮衝擊。該研究院的報告估計，2025 年第 2 季美國中性利率為 3.82%（年化），高於目前聯邦準備理事會的目標區間 3.50-3.75%。中性利率是指一種理論利率，能在不刺激通膨、且不導致衰退的情況下，維持經濟潛在成長。 現代汽車研究院預測截至 2026 年的季度中性利率走勢 該研究院預測，美國中性利率將在 2025 年第 3 季升至 3.97%，並在 2025 年第 4 季達到 4.09%。由於價格穩定持續，該利率預計將在 2026 年第 1 季達到 4.17% 的高點，然後在 2026 年第 4 季小幅回落至 4.07%。研究院解釋，這項預測與聯邦公開市場委員會近期的點陣圖相符，該圖顯示今年內可能還有進一步的升息。 研究院建議增加外匯準備並提供國內投資支撐 該研究院表示，若美國升息成真，因全球美元需求擴大、美元走強壓力加大以及外資外流，匯率波動可能會上升。報告建議將外匯準備維持在適當水準，並透過與主要準備貨幣國家擴大貨幣互換來強化外匯市場的防護措施。 研究

羅伯特·清崎於7月9日在X平台的一則貼文中發出警告，指出需要機構信任的金融資產可能在即將到來的崩盤以及可能的經濟蕭條中遭到摧毀。「富爸爸窮爸爸」一書的作者援引書名《The Entropy Trap》，並重申他多年來一直表達的疑慮，包含法幣、退休帳戶以及傳統投資產品。他的訊息反映出長期以來反對依賴以法幣為基礎的金融系統與機構信心的論點。 Kiyosaki 在警告中點名債券、股票、ETF 與退休帳戶 Kiyosaki在7月9日的貼文中寫道：「任何需要『信任』的資產，都將在即將到來的崩盤與可能的『經濟大蕭條（Depression）』中被摧毀。」他將這項警告套用到美國債券、部分股票、ETF、共同基金、401(k)、IRA、Superannuation（澳洲退休帳戶），以及包含美元、歐元、日圓與披索在內的法幣。他的評論著重於廣泛使用的投資與儲蓄工具；這些工具由金融監管機構歸類為不同的資產類別，且具有不同的風險與用途。股票、債券、共同基金與交易所買賣基金（ETF）分別扮演所有權、收益與分散配置的角色，而退休帳戶則會依照個人策略，持有這些投資的不同組合。美國國庫證券仍是全球金融市場的主要組成部分，而

Kiwoom 證券與大韓航空（Hanjin）本週（7 月 13-17 日）進行公司債發行的投資人需求預測，標誌著 BBB 級公開債在南韓公司債市場中相當罕見地出現。Kiwoom 證券獲評 AA0，計劃發行 2000 億韓元債券；而大韓航空（Hanjin）獲評 BBB+ 且展望為正，則準備發行 400 億韓元。此發行時點正值 7 月公司債市場依舊冷清；由於利率上升，以及在近期信用事件（包含 JR Global REIT 事件與 Joongang Group 發行相關事件）後投資人對非投資等級債的情緒轉弱，一般公司債發行量大幅下降。 Kiwoom 證券計劃發行 2000 億韓元債券 Kiwoom 證券正推進總計 2000 億韓元的公司債發行。各期規模包含 2 年期 700 億韓元債券，以及 3 年期 1300 億韓元債券。依據需求預測結果，發行規模可提高至 4000 億韓元。KB 證券與韓國投資與證券擔任牽頭管理機構。需求預測安排在 7 月 13 日進行，發行日期訂於 7 月 21 日。提議的利率區間相對於各家私募債評價機構利率，為 -30 到 +30 個基點（bp）。 大韓航空（Hanj

南韓鋼鐵產業在 14 個月來首次於 6 月錄得出口成長，原因是來自 AI 資料中心建設專案的需求上升。根據貿易、工業與能源部（Ministry of Trade, Industry and Energy）7 月 12 日的數據，6 月鋼鐵出口額達 21.4 億美元，較去年同期成長 9.6%。該部將復甦歸因於擴大在美國及其他海外市場的 AI 資料中心建設而增加的鋼材需求，同時也受到去年美國在 6 月施加 50% 鋼鐵關稅的基期效應影響。 美國鋼鐵上半年出口飆升 58% 上半年對美國的出口表現尤其強勁。根據韓國鐵鋼協會（Korea Iron & Steel Association），上半年鋼鐵出口總量達 1,434 萬噸，較去年同期的 1,423 萬噸略增。在這一總量中，對美出口量由 139 萬噸跳升 58.3% 至 220 萬噸。 業界預期，隨著全面展開的 AI 資料中心建設推進，需求將從鋼筋（rebar）與棒材等建築用鋼材，擴及電力供應與冷卻設施基礎建設所需的鋼管。 分析師將出口成長連結至資料中心鋼筋需求 新韓投資證券（Shinhan Investment & Securities）研

Anthropic 的公司估值在二級市場超過 1 兆美元；AI 模型開發商 Claude 的母公司則在 11 日（當地時間）於 Caplight 平台以 1.2 兆美元進行交易。此估值超過 5 月在 B 輪 H 融資階段達到的 9650 億美元，亦高於 OpenAI 在同一平台上的 9080 億美元估值。市場飆升被歸因於預期中的首次公開募股（IPO）前賣方供給不足，以及投資人對 Anthropic 股票需求不斷增長。 二級市場動態反映賣方短缺 Caplight 執行長 Javier Avalos 表示，Anthropic 是「有史以來風險投資二級市場中最受關注的公司」。Rainmaker Securities 執行長 Glen Anderson 則確認，Anthropic 股票正以 1.2 兆美元估值交易，但由於缺乏賣方，實際成交仍相當罕見。Anderson 表示：「如果我能把手上所有買單都收掉，我就不會接受採訪了——我會在海灘上。」部分投資人甚至提出願意用自己的房子來交換 Anthropic 股票，反映出市場過熱的氛圍。 賣單消失被解讀為，外界預期隨著 Anthropic 的 IPO

農業商品交易所買賣票據（ETN）截至 5 月 10 日當月迄今上漲 6% 到 9%，由 Meritz Leveraged Representative Agricultural Commodity Futures ETN(H) 領漲，該票據上漲 9.12% 至收盤 10,230 韓元；根據韓國交易所（Korea Exchange）資料。這波行情由對「超級聖嬰（Super El Niño）」事件的預測所推動，美國國家海洋暨大氣總署（NOAA）給予 63% 機率，認為海面溫度將在 11 月左右超過平均值 2°C。ETN 的表現與 KOSPI 指數形成鮮明對比：在同一期間內，KOSPI 指數下跌 11.80%，由 8,470 區間跌至 7,470 區間，期間受半導體大型權值股波動影響，包括 Samsung Electronics 與 SK Hynix。 槓桿穀物 ETN 截至 5 月 10 日上漲 6% 到 9% Meritz Leveraged Representative Agricultural Commodity Futures ETN(H) 於 5 月 10 日收盤 10,230

EcoPro BM 於 12 日宣布，為了回應印尼的離岸（offshore）法規，EcoPro 集團取得了印尼 BNSI（Bahodopi Nickel Smelting Indonesia）冶煉廠的持股。該投資確保每年合計 65,000 噸鎳供給權，足以生產約 150 萬輛電動車。此舉因應資源安全需求，因全球電池產業面臨來自美國與歐洲聯盟日益加劇的貿易管制。 EcoPro Group 以 2.3 兆韓元分兩階段投資 BNSI 專案 目前正在印尼蘇拉威西建設中的 BNSI 冶煉廠，是與印尼國營採礦公司 PTVI（PT Vale Indonesia）及全球企業共同成立的合資企業，由 EcoPro Group 作為最大股東主導專案。過去四年，EcoPro Group 投入約 8000 億韓元於第一階段，以確保每年 29,000 噸鎳。其後，公司又投資 1.5 兆韓元於第二階段，確保每年再增加 36,000 噸。 BNSI 冶煉廠為 150 萬輛電動車提供鎳供給 兩階段合計投資使 EcoPro Group 取得每年 65,000 噸鎳的供給權。根據公司說法，該規模足以生產約 150 萬輛電動

根據 NH Investment & Securities（7 月 12 日）的說法，在針對半導體「見頂」疑慮進行驗證的情況下，韓國股市預期下週將持續波動。證券公司下調了三星電子（Samsung Electronics）與 SK Hynix 的展望，但 KOSPI 的遠期本益比（forward price-to-earnings ratio）下滑至 6.17x，為自全球金融危機以來首次跌破 7x；當時該指數在低於 1,000 的水位交易。分析師建議在波動中採用分批買入策略，而非恐慌性拋售，因為儘管市場持續擴散「見頂」理論，估值仍已觸及歷史低點。 KOSPI 遠期 PER 跌至 6.17x，為自全球金融危機以來最低 NH Investment & Securities 將本週預期 KOSPI 區間定為 6,900-7,900，較上週收盤價 7,475.94 高約有 5.67% 的上行潛力。KOSPI 的遠期本益比下滑至 6.17x，低於美伊軍事衝突後立即錄得的 7.12x。這也意味著，自全球金融危機以來、當時 KOSPI 指數跌破 1,000 後，本益比首次降至 7x 以下。證券業專家指

KOSDAQ 掛牌公司今年正透過股權合併、併購與增資來回應更嚴格的退市標準。韓國交易所本月推出新規定，要求股價低於 1,000 韓元並連續 30 個交易日交易的股票，必須被列為注意名單股票；若未能在其後 90 天中的 45 個交易日維持在 1,000 韓元以上，將面臨最終退市。維持掛牌狀態的市值門檻也由 150 億韓元上調至 200 億韓元，影響 216 家目前低於此門檻的 KOSDAQ 公司。這些監管變更旨在在 KOSDAQ 邁向成立 30 週年之際，移除表現欠佳的公司，並試圖擺脫其作為散戶投資陷阱的名聲。 韓國交易所收緊 KOSDAQ 退市門檻 根據韓國金融監督服務處於 12 日的電子申報系統，256 家 KOSPI 與 KOSDAQ 掛牌公司今年決定進行股權合併，較去年 17 家增加 15 倍。當中 KOSDAQ 公司佔 203 起，約占總數的 80%。此波激增源於 5 月公布的退市改革計畫，該計畫將「股價低於 1,000 韓元」的股票指定為潛在退市標的。依新標準，若股票連續 30 個交易日仍低於 1,000 韓元，將被列入注意名單；若在其後 90 天中的 45 個交易日仍無法交

SK Hynix ADR 於 5 月 10 日（當地時間）在 Nasdaq 掛牌亮相，收盤報 168.01 美元，較 149 美元 IPO 價格上漲 12.76%，換算為韓元後也約比韓國國內股收盤價 218 萬韓元高出 16%。該溢價反映美國投資人對 AI 相關半導體敞口的強勁需求。市場參與者目前關注：是否會出現套利交易（投資人買入較便宜的國內股票、存放於託管機構、轉換為 ADR，並在美國出售），以縮小兩個市場之間的價格差距；而此一過程取決於可用於轉換為額外 ADR 發行的股票規模。 SK Hynix ADR 首個交易日收盤較 IPO 價格上漲 12.76% SK Hynix ADR 在 Nasdaq Global Select Market 以 170 美元開盤，較 149 美元 IPO 價格高出 14.1%。該股盤中曾觸及 177 美元的日內高點，隨後以 168.01 美元收盤。首 30 分鐘的成交量超過 5,200 萬股。整個交易日成交量合計 1.0767 億股，交易金額為 184.64 億美元（約 27.7593 萬億韓元）。收盤價換算後約為每股國內股票 253.2 萬韓元；對

南韓散戶投資人因應 SpaceX 於 5 月 12 日（當地時間）上市的股票市場首秀，於 5 月 12 日至 6 月 10 日間從國內太空產業 ETF 淨賣出 493.30 億韓元。資金外流發生在南韓資產管理機構未能為散戶客戶取得 SpaceX IPO 配股，且股價從早期漲幅回吐之後。SpaceX 的 IPO 定價為 135 美元，並於那斯達克以 150 美元開盤交易。 TIGER US Space Tech 記錄最大散戶外流達 3,046 億韓元 根據韓國交易所（Korea Exchange）於 5 月 12 日的資料，個人投資人於 5 月 12 日至 6 月 10 日間，從七檔國內太空產業 ETF 共計淨賣出 493.30 億韓元。此期間內，沒有單一產品被散戶投資人出現淨買入。 七檔產品的合計管理資產（AUM）從 5 月 12 日的 4.6463 兆韓元下降至 6 月 9 日的 2.8599 兆韓元，減少 1.7864 兆韓元（38.45%）。七檔產品的平均報酬率為 -14.0%。 TIGER US Space Tech 的最大散戶外流為 3,046 億韓元，占整體淨賣出的比重超過