Gate 加密貨幣新聞與市場分析

李熙鎮（Kyobo 證券董事）於 5 月 23 日在國會議員會館舉辦的會議中，提出機構級數位資產投資基礎建設框架。在首爾永登浦區的「機構投資人時代：值得信任的數位資產市場之新起點」會議上，李熙鎮將「企業帳戶開立」界定為「接入（access）」議題，而將「機構投資人時代」界定為「信任（trust）」議題，並強調需要全面性的保障措施。李熙鎮表示，韓國目前仍處於「機構轉型期」，尚未進入機構投資人時代；金融服務委員會目前正就機構參與的內部控制標準、資訊科技（IT）安全要求與責任（liability）框架進行討論。 李熙鎮提出機構加密投資的六大信任支柱 李熙鎮表示，機構投資人要在投入資本於數位資產之前，需要六大信任支柱。第一支柱是對投資標的的信任，包括明確的法分類、發行人識別，以及足夠的流動性。第二支柱是對投資決策流程的信任，涵蓋投資政策、限額、董事會核准程序與利益衝突控管。第三支柱是對交易與定價機制的信任，要求公平的價格形成、監測市場操縱，以及穩定的結算系統。 第四支柱是對資產託管的信任，要求客戶資產分離儲存、多簽核准系統，以及在破產情境下明確的資產返還程序。第五支柱是對資金流向與合規的信任，

BancaStato 依據週四的公告，透過與 Sygnum 及 Avaloq 的合作推出受監管的加密貨幣交易服務。該服務由位於提契諾（Ticino）地區的瑞士州立銀行 BancaStato 提供，已整合 Sygnum 的數位資產平台，使客戶可透過既有的網路與行動銀行應用程式購買、出售並持有 Bitcoin、Ether、Litecoin 與 Solana。BancaStato 也加入了 Sygnum 的企業對企業（B2B）銀行業務平台；該平台目前服務超過 25 家金融機構，提供受監管的數位資產服務。 BancaStato 透過 Avaloq 銀行系統整合 Sygnum API BancaStato 將 Sygnum 的交易與託管服務整合進其既有的 Avaloq 銀行系統。Avaloq 總部位於蘇黎世，為銀行開發用於運行核心銀行與數位銀行服務的軟體。本次整合將 Sygnum 的應用程式介面（API）直接連接至 Avaloq 平台，使客戶能夠透過既有的銀行 App 存取加密貨幣交易。 根據雙方公司的說法，此設定消除了對獨立委託單管理系統的需求，降低營運複雜度，並讓新增新功能更容易。Sygnu

南韓五大以韓元計價的加密貨幣交易所，在 2026 年 7 月的七天期間內，錄得合計平均每日交易量為 3.05 億美元；相較之下，2025 年 7 月的可比期間為 28.2 億美元，降幅達 89%。根據交易數據分析，這一下滑同時對應到基準 KOSPI 指數在截至 7 月 22 日的過去 12 個月內上漲 114.44%，反映散戶投資活動轉向股票。交易量下降正在壓縮交易所的交易手續費收入；部分平台正透過出售數位資產持倉以抵銷較弱的營收。 五大以韓元計價交易所的交易量下跌 89% 對南韓五大以韓元計價加密貨幣交易所之交易數據分析顯示，七天的可比期間中，合計平均每日交易量在 2026 年 7 月降至 3.05 億美元；而在 2025 年 7 月為 28.2 億美元。交易所間採等權重比較，平均年增年減約 77%。這一下滑發生在散戶投資人將更多投機資金導向股票之際。 基準 KOSPI 指數在截至 7 月 22 日前的 12 個月內上漲 114.44% 儘管從 6 月高點回落，南韓基準 KOSPI 指數仍在截至 7 月 22 日的過去 12 個月內上漲 114.44%。分析師表示，股市表現與加密貨幣

SoundCloud 已收購 Nina Protocol 的資產。Nina Protocol 是一個去中心化音樂平台，先前在今年早些時候停止營運。此次收購使 Nina 的藝人社群、編輯檔案以及音樂發現工具得以納入 SoundCloud 的生態系。交易的財務細節未予揭露。此舉強化了 SoundCloud 對獨立藝人的重視，同時也讓其得以取得去中心化音樂技術的使用權。Nina Protocol 於 2021 年和 2022 年推出，目標是透過區塊鏈技術讓音樂人擁有更大的掌控權；但隨著更廣泛的加密貨幣市場降溫、對區塊鏈音樂平台的熱情也隨之減弱，Nina 難以建立可持續的商業模式，最終宣布關閉營運計畫。 Nina Protocol 於 Web3 熱潮期間推出，並在今年早些時候停止營運 Nina Protocol 於 2021 年和 2022 年的 Web3 熱潮高峰期被提出。該平台旨在透過區塊鏈技術，讓音樂人能更有效掌控自己的作品，並與粉絲進行更直接的互動。它希望提供超越傳統串流服務的替代變現機會。隨著對區塊鏈音樂平台的熱情在更廣泛的加密貨幣市場下滑的同時而減弱，Nina 難以建立可持續的商業

Hana 證券研究員李永珠（Lee Young-joo）在 24 日表示，全球人工智慧（AI）投資循環的核心評估指標，正從資本支出（Capex）轉向效率與獲利能力。之所以會出現這種轉變，是因為 AI 基礎建設投資已擴大到數千億美元，使得將龐大投資轉化為實際營收與現金流，成為市場的首要關注。李永珠解釋道，先前市場關注的是超大型雲端服務商（hyperscalers）會把多少資金投入到 AI 設施；而如今的重點則在於增加的投資是否被高效率地使用，以及是否已取得足夠的經濟可行性，以支撐後續投資。 市場焦點從投資規模轉向效率 李永珠在《資產配置窗口》（Asset Allocation Window）報告中分析，近期與 AI 相關的股票波動，源於市場對於超大型雲端服務商的大規模 AI 投資能否持續的疑慮。該研究員表示，市場的基準情境仍預期，大型科技公司將持續進行 AI 基礎建設投資，同時 AI 需求也在擴張。主要預測機構預測，超大型雲端服務商的設施投資將會依據 AI 運算需求與雲端服務進展而持續增加。 李永珠強調，生產力是 AI 投資良性循環的核心。半導體、資料中心、電力與網路公司的成長展望，假設

金融資料提供商 FnGuide 預測，5 家韓國大型證券公司在第二季將實現合計營業利益逼近 5 兆韓元。Mirae Asset Securities、Korea Financial Group、Samsung Securities、Kiwoom Securities 與 NH Investment & Securities 合計在第二季的市場共識營業利益估計為 4.895 兆韓元，較去年同一期間的 2.1249 兆韓元成長 130.4%。該成長主要受到股票經紀佣金與財富管理收入增加所驅動；韓國股市第二季日均成交量達 118.1 兆韓元，較上一季增加 39.8%。 五家證券公司營業利益成長率均為兩位數 根據 FnGuide 於 23 日的資料，這 5 家上市證券公司中，具有 3 家或以上估計機構者，其第二季市場共識營業利益估計合計為 4.895 兆韓元。淨利預估達 3.4835 兆韓元，較去年同一期間的 1.7478 兆韓元增加 99.3%。 其中，Mirae Asset Securities 以 1.9098 兆韓元的營業利益估計居首，年增 281.6%。Korea Financial

Gene Munster，Deepwater Asset Management 的管理合夥人，在 22 日（當地時間）Tesla 舉行第二季度財報電話會議後，將其對潛在 SpaceX-Tesla 合併的評估提高至 90% 的機率。Munster 在 X 上表示，他在會議通話中，兩家公司執行長馬斯克（Elon Musk）強調營運協同效應後，將預期從 80% 上調。兩家公司目前在 AI（人工智慧）基礎設施方面展開合作：SpaceX 使用 Tesla 的電池能源儲存系統為其 AI 資料中心供電，Tesla 則將 SpaceX 的 AI 助理 Grok 整合到其車輛中。 Munster 將合併機率提高至 90% 根據 Investing.com 在 22 日（當地時間）的報導，Munster 在 Tesla 公布 Q2 財報後於 X 發文：「在電話會議之前，我認為 SpaceX-Tesla 合併的機率約為 80%，但我現在把這個預期提高到 90%。」他表示，令他感到意外的是，在 Tesla 的 Q2 財報簡報期間，竟然「認真討論」SpaceX 的合併可能性，並指出馬斯克強調了兩家公司之間的協同

首爾南部地方法院依《虛擬資產使用者保護法》下的詐欺性交易罪名，判處加密貨幣影響者 Park（藝名「EtherFather」）四年徒刑。共同被告 A 獲判 2.5 年刑期，而共同被告 B 則獲判三年、緩刑五年。三人於 5 月遭起訴，指控其於 2025 年初在 Pump.fun 發行 CATFI 迷因幣（Meme 幣），並在去中心化交易所上架，且實施拉地毯，從中取得 4億韓元的不法獲利。此案是韓國《虛擬資產使用者保護法》下首宗以詐欺性交易罪名起訴的案件，也是針對 DEX 拉地毯方案的首批刑事起訴。 法院針對 CATFI 拉地毯案判刑 首爾南部地方法院第 11 刑事庭由主審法官張燦（Jang Chan）主持，判處 Park 四年徒刑，並命令沒收約 2.23 億韓元。共同被告 A 獲判兩年六個月徒刑，並沒收約 4500 萬韓元。共同被告 B 被判三年徒刑、緩刑五年，並沒收約 7500 萬韓元與 24 ETH。 法院表示，該犯罪「嚴重破壞數位資產市場的公平價格形成功能，並嚴重損害一般投資者對市場的信任。」張燦法官指出，被告「使不特定的一般投資者因基於人為製造的表象而進行數位資產交易，遭致不可預期

特斯拉在週三公布第二季財報結果不一。儘管營收超過華爾街預期，但電動車製造商的股票在盤後交易仍下跌。公司調整後每股盈餘為 0.33 美元，未達分析師預估的 0.50 美元；調整後 EBITDA 為 32.7 億美元，亦低於約 40 億美元的預測。營收為 282.4 億美元，超出彭博社共識預估的 263.2 億美元；同時受惠於交付量 480,126 台，亦高於預估的 397,466 台。特斯拉股票常規交易收盤報 374.01 美元，較前一收盤價 378.93 美元下跌 1.30%；隨後在盤後再跌 4.13% 至約 358.55 美元。儘管現金消耗低於預期，投資人似乎仍擔憂公司為擴張 Robotaxi、AI 以及人形機器人等營運所需的獲利指標與資本需求。 特斯拉股價盤後交易下跌 4.13% 特斯拉股票常規交易時段收在 374.01 美元，較前一交易日收盤價 378.93 美元下跌 1.30%。在公司公布季度業績後跌勢加速，盤後交易股價再跌 4.13% 至 358.55 美元。該股在盤中一度接近 380 美元附近後，隨即逐步走低。 特斯拉營收 282.4 億美元、每股盈餘 0.33 美元 特斯

現代汽車（Hyundai Motor）即使在第 2 季（Q2）營業利益年增下降 20.8% 至 2.8508 兆韓元的情況下，仍公布創紀錄的季度營收。營收達 49.2153 兆韓元，較前一年成長 1.9%。獲利下滑源於原物料成本上升、零件供應商火災引發的生產中斷，以及全球汽車需求走弱（在競爭加劇與地緣政治問題下，年增下滑 3.8%）。儘管混合動力車（HEV）銷售帶動營收成長，且有利匯率支撐營收表現，營業利潤率仍收縮至 5.8%，低於市場共識對營業利益 3.0946 兆韓元的預測。 現代汽車第 2 季財報未達獲利預期 現代汽車於 23 日披露初步合併第 2 季業績，顯示營業利益為 2.8508 兆韓元，較去年同期下滑 20.8%。營收成長 1.9% 至 49.2153 兆韓元。一般利益下降 16.9% 至 3.6457 兆韓元，而淨利下滑 11.2% 至 2.8880 兆韓元。 營收超出市場預期，但營業利益低於預測。韓聯社資訊公司（Yonhap Infomax）針對過去 1 個月內提供第 2 季獲利預估的 9 家國內大型證券公司所做的調查顯示，合併營收共識為 48.7994 兆韓元、合併

南韓國家養老金服務局（NPS）資產管理總部管理著價值 1,600 兆韓元的資產規模（AUM）。在出現內部不當行為指控後，該機構正推行更嚴格的內部紀律措施。外匯作業團隊近期已大幅減少與外部金融機構的面對面會議，而不動產投資部門正接受內部稽核。自從擔憂私人利益可能影響投資決策（尤其是讓不動產部門的投資流程受到牵動）浮出檯面後，這股謹慎氛圍已蔓延至主要投資與營運部門。 NPS 外匯團隊減少與外部金融機構會面 根據金融投資業界說法，NPS 外匯作業團隊近期已減少與外部金融機構的面對面會議。該團隊負責外匯作業，以及外匯曝險（外匯避險）管理策略，涵蓋國家養老金。為了履行這項職責，團隊會與外匯銀行進行 FX 交換（FX swaps）與遠期外匯交易。 交易機構過去常到坐落於全州的養老金總部參與研討會，針對匯率與總體經濟預測進行說明。不過，外界擔憂這些會面往往會延伸至用餐場合，導致基金經理人因競爭性的商業作法而暴露在私人利益之下。 FX 交易機構的甄選流程也受到審視。與國內外股票與債券交易不同，FX 交易由營運部門自行裁量決定，性質類似私下合約，並未設置獨立的交易機構甄選程序。由於交易缺乏透明度，這也促

Coinbase 於 7 月 21 日發布了一份事故後續檢討報告，指出在 7 月 14 日發生的一次持續 50 分鐘的中斷背後，是一個軟體錯誤。該錯誤使客戶無法完成轉帳、使用 Coinbase Card 進行消費，以及存取鏈上服務。此次中斷是由於在例行的基礎設施更新期間，未被偵測到的 Kubernetes 資源名稱碰撞，導致更新修改了錯誤的網路元件。事故影響了零售、機構與開發者平台，時間約為美東時間 12:37 p.m. 至 1:25 p.m.，不過客戶資金並未受到風險威脅。此次停機發生之際，Coinbase 正在擴展其業務，從現貨加密貨幣交易延伸到代幣化股票、永續合約以及更廣泛的金融服務；當共用基礎設施失效時，風險也會隨之提高。 Kubernetes 資源名稱碰撞引發閘道失靈 根據 7 月 21 日發布的事故後續檢討報告，工程師當時正在部署一項看起來是例行、風險較低的更新；但未被偵測到的 Kubernetes 資源名稱碰撞導致該更新修改了錯誤的網路元件。Kubernetes 是 Coinbase 用來在其雲端基礎設施上組織並運行應用程式的軟體。資源名稱碰撞使更新改動了公司 Istio

KT 於 7 月 23 日宣布，將使用約 3,500 個全國電信基地台作為邊緣資料中心，以支援實體 AI 基礎設施的擴張。KT 執行長朴潤暎（Park Yoon-young）是在於 SK 電信（SK Telecom）總部與副總理兼科學與 ICT 部長裴慶勳（Bae Kyung-hoon）以及南韓（South Korea）三大電信營運商的執行長會面後作出上述說明。朴潤暎解釋，實體 AI 需要網路延伸至各種區域據點，KT 將利用既有基地台作為前置部署的資料中心，透過超低延遲的邊緣基礎設施，連接中央 AIDC 設施與工業場域。 KT 宣布未來五年投入 5 兆韓元 AIDC KT 本月宣布一項計畫，未來五年將在 AIDC 投入 5 兆韓元，以確保總容量 1 吉瓦（GW）。朴潤暎表示，KT 在實體 AI 的角色著重在基礎設施而非機器人，指出：「實體 AI 可分為機器人，以及提供資訊給機器人的基礎設施，而 KT 位於基礎設施端。」公司將在全國約 3,500 個基地台部署 AI 運算設備，以建構超低延遲的邊緣基礎設施，連接中央 AIDC 設施與工業場域。 SK 電信 目標 2035 年達到 15GW

根據《Yahoo Finance》於 23 日發布的分析，當 Apple 股票觸及歷史最高價時，市場對其股票估值的疑慮浮現。Apple 股價今年上漲 20.3%，是標普 500 指數 9.7% 漲幅的兩倍，且在過去 3 個月內上漲了 19%。《Yahoo Finance》指出，這波走勢發生在已待任 CEO Tim Cook 退休、以及該公司在 AI 革命中的參與度有限的情況下，導致估值指標顯著超過 10 年歷史平均。該分析強調，儘管像 Oracle 和 Meta 這樣的超大型雲端服務商會累積債務以資助其 AI 野心，但 Apple 仍持續推出 iPhone 與其他產品，且未出現立即的需求激增；然而，投資人仍將該股票視為避風港資產。 Apple 估值指標超越 10 年平均 根據《Yahoo Finance》的 AlphaSpace 分析工具，Apple 的遠期本益比目前為 30.67x，高於 10 年平均的 24.8x。企業價值對 EBITDA 的倍數達到 24.5x，對比 10 年平均的 18.3x。企業價值對營收的倍數也攀升至 8.4x，超過 10 年平均的 6.2x。《Yahoo

日本正在更接近核准其首檔比特幣交易所買賣基金（ETF），並且可能在 2028 年推出，因監管機構正努力重塑該國的數位資產框架。外界所傳的時間表反映出一項更廣泛的行動：在將加密貨幣納入日本傳統金融體系的同時，強化投資人保護。 監管路線圖逐步成形 根據報導，日本金融廳（FSA）正考慮透過修訂既有投資規範，允許加密貨幣成為 ETF 的合格標的資產。此提案將實質上終結日本長期以來對現貨加密貨幣 ETF 的禁止，並使日本更貼近已經採納此類產品的主要全球市場。 預計規劃中的改革將包括： 將加密貨幣納入合格 ETF 資產的認定。 強化投資人保護與揭露要求。 一套監管框架，可能在 2028 年前支援在東京證券交易所（Tokyo Stock Exchange）上市。 該 ETF 計畫也與更廣泛的討論相連，包含在日本金融法下重新分類加密資產，以及修訂其稅務處理，使數位資產投資在競爭力上更接近傳統金融產品。 業界為推出做準備 日本主要金融機構已在為預期的監管變革作準備。包括 SBI Holdings 與野村（Nomura）在內的公司，已被連結到未來加密貨幣投資產品的計畫；而其他大型券商則據稱正著手開發比特幣

Mirae Asset Consulting（為 Mirae Asset Financial Group 的代理）在完成所需的監管程序後，已完成對南韓加密貨幣交易所 Korbit 的收購，該交易所於週四宣布。Mirae Asset 於週二提交修訂後的監管申報，以購入價值 532 萬美元的額外 Korbit 股份，持股比例從 92.06% 提升至 97.15%；該筆追加交易預計於週五完成。南韓的反壟斷監管機構 Fair Trade Commission 於本月初批准該交易，亦標誌著傳統金融集團的代理在該國首次收購加密貨幣交易所。Mirae Asset Consulting 表示，此次收購旨在依據數位資產，確保未來成長的動能。 Mirae Asset 申請額外購買股份 Mirae Asset Consulting 在完成收購控股權所需的監管程序後，成為 Korbit 的最大股東。該公司於週二提交修訂後的監管申報，以購入價值 532 萬美元的額外股份，將使其持股比例從 92.06% 提升至 97.15%。Mirae Asset 計劃在週五完成該筆追加交易。 Korbit 表示，收購完成後，交

南韓的經濟部與財政部於 7 月 23 日宣布，2026 年第 2 季（Q2）國內生產總值（GDP）成長超出預期。該部門將強勁表現歸因於強韌的半導體出口、外國旅遊人數增加，以及政府振興措施，包括追加預算與石油價格管制。2026 年第 2 季實質 GDP 季增 0.6%、年增 3.7%；同期間，實質總國民所得（GDI）年增 15.6%——為自 1988 年第 1 季以來最高增幅——主要受半導體價格上漲帶來的貿易條件改善所驅動。該部門表示，第 2 季成果已大幅提高達成政府 2026 年年增 3% 成長目標的可能性；而該預測已於 7 月 14 日在其年中經濟成長策略中提出。 南韓央行公布第 2 季 GDP 與 GDI 成長數據 根據南韓央行所述，2026 年第 2 季實質 GDP 成長（初步估計）達到季增 0.6%、年增 3.7%。2026 年上半年，GDP 相較 2025 年同期成長 3.8%，為自 2021 年下半年（4.5%）以來的最高半年度成長率——跨越四年六個月。2026 年第 2 季實質 GDI 成長為季增 3.6% 與年增 15.6%。其中，實質 GDI 的年增 15.6% 為自

白宮透過指控中國新創 Moonshot AI 疑似不當使用 Anthropic 的技術來開發其最新 Kimi K3 模型，進一步升高了全球 AI（人工智慧）競賽的緊張局勢。此指控是美國官員迄今最強烈的公開指控之一，涉及 AI 模型蒸餾的使用，並可能為美國與中國之間本已緊繃的科技關係再添新的壓力。 指控引發 AI 爭議 白宮科學與科技政策辦公室主任 Michael Kratsios 表示，美國政府掌握相關資訊，指出 Moonshot AI 在開發 Kimi K3 期間蒸餾了 Anthropic 的進階 Fable 模型。依照該政府說法，Moonshot 疑似建立了一個內部平台，能夠在多個美國 AI 模型之間進行大規模蒸餾，同時規避偵測。 白宮強調，模型蒸餾本身在適當使用時是一種合法／正當（合規）技術。然而，官員辯稱，若用這種流程在未獲授權的情況下複製私有技術，則屬於智慧財產權竊取，而非標準的 AI 開發。 對中國 AI 企業的壓力升高 此指控出現之際，Kimi K3 因其強勁表現與開放權重的發布而吸引了大量關注，將其列入在美國以外開發的最具競爭力 AI 模型之中。其快速的推進進度（ref

Tesla Inc. 公布第二季（Q2）資本支出（capex）為 57.9 億美元，自由現金流（free cash flow）為 -10.9 億美元，原因是執行長馬斯克（Elon Musk）在 AI、Optimus、Cybercab、半導體與太陽能製造方面優先推動更快速的落地。TSLA 股在 Q2 財報發布後的盤後交易下跌 4%，月初至今則下跌 11%。分析師 Gene Munster 預測 2027 年 capex 為 250 億美元，高於華爾街 210 億美元的估計；而 Fiscal AI 預測 2026 年 capex 為 250 億美元，自由現金流為 -100 億美元。馬斯克在財報電話會議上表示，只要支出不算浪費，特斯拉應當積極投資，這傳遞出願意犧牲短期資本效率，以換取更快的專案執行。這波支出激增為機器人計程車（Robotaxi）、Optimus、AI 運算（compute）基礎設施、半導體製造、太陽能製造，以及工廠產能擴張提供資金。 Munster 預測 2027 年 capex 為 250 億美元 Gene Munster 在 X 上表示，特斯拉提高支出是為了擴大 Tera

南韓金融服務委員會正在審視一項擬議的房貸管理費用制度，該制度將在高價值不動產貸款與多屋持有房貸上追加收費；該審視是在 7 月 23 日由總統李在明主持的一場不動產政策論壇之後進行。韓國金融研究院高級研究員金英道提出分級費率結構，讓借款人依照不動產價值與貸款金額支付年度費用；例如，價值 150 億韓元的不動產搭配一筆 60 億韓元貸款，若費率為 2%，則每年年度費用將達 1200 萬韓元，且會與利息分開計收。此提案旨在透過以價格為基礎的規範來管理家庭債務，而非採用既有的以數量為基礎的限制，例如貸款對價值（LTV）比率。李在明總統也直指監管漏洞：以高價值資產作擔保的事業貸款可規避房貸限制。 金融服務委員會審查落地時程與法律架構 金融服務委員會暫停其每週的家庭債務監測會議，直到月底，以便聚焦於根據 7 月 23 日論壇提出的方案來制定後續不動產金融政策。委員會計畫透過檢視家庭債務管理的成效、住宅價格的穩定性、實際購屋者的負擔，以及可否落實的可行性，來評估政策是否採納。所提議的管理費用制度，會透過提高借款成本而非像既有的貸款對價值與債務服務比率規定那樣限制貸款金額，兩者有所不同。落地時可能先優