Gate 深度報導與加密市場分析

WTI 原油價格週二交易時低於每桶 $74；而布蘭特原油則維持在每桶 $78 以下，交易員在評估美國—伊朗談判以及其對全球能源供應的影響。此次價格走勢是在兩國達成臨時和平協議後，來自由衝突推升的高點出現了 40% 的下跌。如今一項為期 60 天的美國豁免允許全球買家購買伊朗原油及精煉燃料。 美國推出 60 天豁免以供購買伊朗原油 美國推出為期 60 天的豁免，允許全球買家（包括美國煉油商）購買伊朗原油與精煉燃料。伊朗在豁免宣布後的過去一週出口超過 3,000 萬桶原油與石油產品。科威特與阿拉伯聯合大公國已制定替代性的航運安排，以恢復區域內的供應流向。 霍爾木茲海峽週一記錄 35 艘船隻通行 海事追蹤公司 Kpler 表示，週一有 35 艘商用船隻穿越霍爾木茲海峽，創下衝突開始以來最繁忙的一天。目前的過境量約等於戰前活動的三分之一，儘管實際數字可能更高，因為部分船隻在追蹤轉發器被停用的情況下仍在運作。伊朗首席談判代表表示，霍爾木茲海峽「永遠不會回到戰前狀況」。 川普與伊朗就核查主張展開爭議 美國總統唐納德・川普週二表示，伊朗「已完全且徹底同意」允許進行廣泛的核查。副總統 JD Vance

科技記者與科幻小說作家 Cory Doctorow 發布了一本新書《The Reverse Centaur's Guide to Life After AI》，作為他先前關於技術退化（technology degradation）作品的後續。Doctorow 告訴 Ars Technica，這本書試圖「把胡扯從可驗證的現實中分離出來」，釐清圍繞 AI 討論的內容。該書提出「反向半人馬（reverse centaurs）」的概念——作為機器附屬物的工作者，而不是被機器加強、擴增的人——並針對人們擔憂的問題發聲：AI 工具正如何被部署在職場中，目的不是提升人的能力，而是削減人的自主性。 去年，Ars Technica 曾刊登一篇與 Doctorow 關於他新書《Enshittification: Why Everything Suddenly Got Worse and What To Do About It》的長篇採訪。Doctorow 承認自己並不喜歡談論 AI，但又總被要求發表意見。「我犯下了一個戰術性的錯誤：被迫一直談 AI，結果我都受夠了，」Doctorow 對 Ars 說。「所

Google 的搜尋引擎主導地位正面臨挑戰。DuckDuckGo 報告指出，其安裝率每週最高跳升至 40%；Microsoft 的 Bing 上季已達到 10 億用戶；而在過去一個月，Google 的搜尋流量下降超過 1%，同時 ChatGPT 流量增加。這家搜尋巨頭上週遭遇多位高層離職：Gemini AI 工程副總裁、共同負責人 Noam Shazeer 前往 OpenAI；而在週五，DeepMind 的副總裁兼工程院士 John Jumper 也離開前往 Anthropic，導致 Alphabet 股價週一下跌 5%。Google 仍掌控 90% 的搜尋市場，且其股價在過去一年已翻倍以上，但該公司正面臨來自 AI 驅動聊天機器人的壓力，以及不斷成長的使用者群，希望尋找非 AI 的搜尋替代方案。 Google 高層前往 OpenAI 與 Anthropic Gemini AI 工程副總裁、共同負責人 Noam Shazeer 上週宣布，他將離開 Google，加入 OpenAI。週五，DeepMind 副總裁兼工程院士 John Jumper 表示，他將離開前往 Anthropic。

Engram 週二從投資人募資 9,800 萬美元，包括 General Catalyst、Kleiner Perkins 與 Sequoia，以及 OpenAI 共同創辦人 Andrej Karpathy。這家成立 8 個月的創業公司目標是透過打造其所稱的「learned memory」（學習型記憶）來協助企業降低 AI 作業成本。此輪募資也反映出在美國企業界開始審視開發者未加馴化的 AI 使用方式之際，企業端 AI 部署對成本最佳化解決方案的需求正在形成。 Engram 從 General Catalyst 與 Sequoia 募得 9,800 萬美元 該創業公司週二宣布，已從 General Catalyst、Kleiner Perkins 與 Sequoia 募得 9,800 萬美元。近日加入 Anthropic 的 OpenAI 共同創辦人 Andrej Karpathy 也參與了本輪。這家 13 人的公司計劃使用這筆資金來支援算力與人才。 Engram 聲稱模型使用的 tokens 比前沿實驗室少 100 倍 Engram 表示，其模型能回憶與特定組織相關的工作流程與脈絡，

Cboe 已在美國受監管的衍生品市場推出針對比特幣與以太幣的連續期貨，旨在提供類似永續（perpetual）合約的曝險。這些以現金結算的產品目標是降低交易者定期展期期貨部位的需求；此功能在某種程度上模仿了離岸永續期貨的特性，同時仍能在國內的監管架構內運作。該掛牌反映出更大的市場趨勢：將加密衍生品需求「本土化（onshoring）」。過去這類需求多集中在離岸交易所，因為美國機構希望取得受監管的加密曝險管道。 Cboe 連續期貨採用現金結算與每日調整 這些產品採用長天期期貨結構，並具備每日現金調整功能。根據 Cboe 的說法，此設計在維持受監管框架的同時，能帶來類似永續曝險的實務效益。連續期貨並非等同於離岸永續期貨；後者在保證金、揭露與交易時段架構上有所不同。採用現金結算則移除了實物交割的需求，並簡化機構交易者的部位管理。 美國交易場所鎖定離岸衍生品需求 過去，大部分加密永續期貨的交易活動多發生在受嚴格監管較少的美國境外場域。Cboe 的掛牌為那些希望獲得類似曝險、卻不想轉往離岸交易所的機構補上了一個缺口。隨著機構對避險與策略性曝險的需求持續成長，美國交易所、券商與結算機構正將加密原生的市

鏈上調查員 ZachXBT 批評加密產業中的了解你的客戶（KYC）做法，稱其是用於調查的最沒用的資料類型之一，並威脅要公開用於避免過度監控的鏈上手法。ZachXBT 表示，KYC 往往是讓攻擊者受益，而不是使用者，特別是在公司遭駭時，且管理層對被竊的客戶資金不負法律責任。他並質疑，為何政府會實際上迫使人們在黑市上花 100 美元，換取基本隱私。該批評出現在對強制性的線上身分識別要求日益擔憂之際。ShapeShift 創辦人 Erik Voorhees 警告，KYC 可能很快就會成為使用電腦所必需的條件；而約翰霍普金斯大學加密學教授 Matthew Green 表示，年齡驗證正迅速成為幾乎每一項新的監管提案的一部分。 Voorhees 和 Green 警告擴大身分識別要求 ZachXBT 的評論源自 ShapeShift 創辦人 Erik Voorhees 的一篇貼文。Voorhees 警告，即使是使用電腦，也可能很快就需要 KYC。Matthew Green 是約翰霍普金斯大學的加密學教授，他表示年齡驗證正迅速成為幾乎每一項新的監管提案的一部分。Green 指出，這個問題並非關於年齡，

分析師 Zeitgeist 表示，應用於人工智慧的記憶體晶片需求，已遠超出目前全球產能，差距達數個數量級；這意味著，若以真實運算需求來估值而非依據歷史高點，記憶體製造商的庫存價值可能會上漲十倍。Zeitgeist 提供了一個投資例子：去年 9 月投入 50,000 美元買入 Micron 股票，至今約值 489,000 美元。該分析師將供需失衡歸因於 AI 加速器中固定的高頻寬記憶體（HBM）限制，以及 AI 代理的快速普及；相較於傳統聊天機器人，AI 代理每次會話所消耗的記憶體要多得多——而這種轉變發生在記憶體產量成長速度比使用量增長更慢的情況下。 AI 加速器面臨固定記憶體上限 每台 AI 加速器出廠時都配有固定數量的高速記憶體，部署後無法擴充。根據 Zeitgeist 的說法，一顆標準 H100 晶片配備 80 GB 的 HBM；更新世代最高可達 192 GB，而未來的 B300 將會有 288 GB。這個上限決定了單一加速器能同時處理多少請求。 該分析師解釋，主要的記憶體負載並非來自模型權重，而是來自 KV 快取——會話記憶，會隨著每個生成的 token 而成長。Zeitgei

Jamie Dimon 於 6 月 21 日警告稱，目前的股票多頭牛市類似「一點點海嘯」，並在外交關係委員會（Council on Foreign Relations）活動中指出，地緣政治緊張局勢是被低估的風險。摩根大通（JPMorgan）執行長點名，包含烏克蘭、伊朗、油價、俄羅斯與中國的衝突，屬於市場未充分反映的中長期威脅；儘管他也承認短期支撐因素，包括約 7,000 億美元的人工智慧（artificial intelligence）支出、4.3% 的失業率與 2% 的 GDP 成長。Dimon 的謹慎之言來自於華爾街指數已創新高之際，摩根大通的掌舵者在他所形容的、在投資人對日益升高的地緣政治壓力感到過度安逸的情況下，選擇站在相對較謹慎的一方。 Dimon 指出 7,000 億美元 AI 支出與地緣政治風險 Dimon 於 6 月 21 日在外交關係委員會活動中表示：「我們處在多頭牛市。就像一點點海嘯。當這種事發生時，要阻止它非常困難。」摩根大通執行長承認強有力的短期市場支撐，包括約 7,000 億美元的人工智慧資本支出、失業率接近 4.3%，以及國內生產毛額（gross domes

根據美國紐約東區聯邦檢察官辦公室的說法，四名男子因涉及利用投資銀行的機密資訊進行內線交易的證券詐欺計畫而表示認罪。John Lowe 與 Richard Ringel 於 6 月 22 日在 Eastern District of New York 的聯邦法院出庭認罪；而 David Cooper（為金融業監管局登記的經紀人）以及 Randy Grewal 先前則分別於 2025 年 9 月 22 日與 2026 年 4 月 30 日認罪。該計畫從 2018 年 1 月持續至 2024 年 5 月，透過使用關於即將進行的第二上市（secondary stock offerings）的重大非公開資訊獲利超過 100 萬美元，其中包括上市公眾公司的身分、交易時間、交易架構與發行價格。檢察官表示，Cooper 與另一名券商從業人員取得了參與承銷該等發行的投資銀行相關資訊，並將資訊傳給 Lowe、Ringel 以及其他人，這些人則在對外公告前先對股票進行放空。此案凸顯持續的聯邦執法關注：透過對「推動市場」資訊的取得不平等，所造成對散戶投資者的證券詐欺傷害。 經紀人網路散布機密的交易資料 檢察官

Tesla 股價週二在盤前交易下跌超過 3%，原因是分析師就與新上市的 Space Exploration Technologies Corp. 可能合併的影響展開辯論。GLJ Research 分析師 Gordon Johnson 表示，這類交易將意味著 Elon Musk 不相信 Tesla 的 Full Self-Driving 軟體與 Optimus 人形機器人價值可達數兆美元。這場辯論是在 Jefferies 將其 Tesla 目標價下調至 $375 之後展開的；Jefferies 警告稱，日益增長的合併預期可能會讓投資人焦點從 Tesla 的核心電動車業務轉移。 GLJ Research 質疑 FSD 與 Optimus 估值 GLJ Research 分析師 Gordon Johnson 週二在 X 上表示，若與 SpaceX 合併，將意味著 Elon Musk 不相信 FSD 與 Optimus 的價值可達數兆美元。Johnson 寫道：「Tesla 多頭論述似乎正在即時崩解。若與 $SPCX 合併，將意味著 Elon Musk 不認為 FSD/Optimus 的價值達

兩名加密貨幣分析師已發表相互矛盾的 Dogecoin（狗狗幣）技術分析。Javon Marks 指出一種宏觀「更高低點」模式，可能支撐朝向接近 0.74 美元的歷史新高走勢；而 MCO Global 警告，近期反彈看起來偏向修正性，且 0.092 美元附近的阻力仍是一道關鍵障礙。Marks 表示，DOGE 在更高時間週期持續形成更高低點；這種結構在歷史上往往出現在大型反彈之前。相較之下，MCO Global 的四小時 Elliott 波浪分析則顯示，市場可能在開始更強的利多反彈之前，還會先完成一個向下的波段分解。這種分歧反映出不同的分析時間週期：宏觀觀點支撐長期看漲潛力，而短期走勢圖則指向即時下行風險。 Javon Marks 指出更高低點模式，有助於挑戰 ATH 加密貨幣分析師 Javon Marks 指出，Dogecoin 可能正在遵循相同的宏觀結構，這種結構曾推動其先前牛市的反彈行情。根據 Marks 的說法，DOGE 在更高時間週期持續呈現一連串更高的低點；而在歷史上，這種模式往往會先於主要上行情形的擴張。 該分析師的兩週圖突顯出一個反覆出現的循環：Dogecoin 會先形成下

2026 年 6 月 24 日凌晨 4 點（UTC+8），世界盃 L 組小組賽第二輪將迎來一場榜首大戰——英格蘭對陣加納。兩支球隊在首輪均全取三分，同積 3 分位列小組前兩位。然而，截至 2026 年 6 月 23 日，Gate 預測市場數據顯示，當前市場資金押注英格蘭獲勝概率為 83%，雙方打平概率為 13%，加納獲勝概率僅為 6%。 83% 對 6%——這一組數字背後，是市場對兩支球隊多維度的綜合定價。首輪英格蘭 4-2 完勝克羅埃西亞，加納 1-0 絕殺巴拿馬。兩支首輪均取勝的球隊狹路相逢，預測市場給出的概率差距卻如此懸殊。資金究竟在表達什麼？ 世界排名與身價差距如何被市場定價 英格蘭目前世界排名第 4，加納排名第 65。全隊總身價方面，英格蘭約為 13.1 億歐元，高居世界盃 48 強第二位；加納僅約 2.34 億歐元。身價差距超過 5.5 倍。 英格蘭首發陣容幾乎全部來自歐洲五大聯賽豪門——貝林厄姆是皇馬中場核心，賴斯是阿森納中場支柱，凱恩是拜仁鋒線王牌，福登是曼城進攻核心。加納陣中，僅有塞梅尼奧（曼城）、托

未來基金管理合夥人 Gary Black 週二質疑 SpaceX 的（SPCX）估值，原因是該股從約 2.7 萬億美元的高點回落後，市值已蒸發超過 6500 億美元。Black 表示，當該股在股價升破 200 美元後，SPCX 正以約 150 倍預測 2026 年企業價值對 EBITDA 的倍數交易，儘管市場仍預期其長期營收將以每年 35% 到 40% 的幅度增長。他並將其與 Nvidia 做比較，指出他認為 Nvidia 目前約以 19 倍的 2026 年日曆年度 EV/EBITDA 交易，同時預期長期營收將以每年 10% 到 15% 增長，並主張「the math doesn't math」——即 SPCX 的溢價估值難以成立。週二盤前交易中，SPCX 股價下跌超過 3%，此前週一下跌幅度超過 16%。 Gary Black 將 SpaceX 估值與 Nvidia 作比較 Gary Black 表示，投資人正在為 SPCX 相對於其預期成長前景支付過高的溢價。Black 在 X 上發文指出，在該股升破 200 美元後，SPCX 以約 150 倍預測 2026 年企業價值對 EBIT

軟銀集團創辦人 孫正義（Masayoshi Son）在 6 月 23 日舉行的公司電信子公司年度股東大會上公開向 Elon Musk 的太空資料中心概念提出挑戰，表示 AI 競賽將由地球上的運算能力決定，而太空資料中心價值甚低。孫解釋，雖然太空式設施在電力成本方面具備優勢，但電力支出僅約佔整體 AI 資料中心營運成本的 7%，節省會被更高的太空運輸費、維護成本與通訊延遲所抵消。孫稱 Musk 是一位「傑出的創新者」，但強調軟銀的重點是於全球打造「大規模」的陸地資料中心運算能力，並宣稱「先行者贏得勝利」，AI 競賽預計將在未來十年內結束。 孫正義在太空資料中心評論中提及電力成本僅佔 7% 在 6 月 23 日的股東大會上，孫表示，在太空建置資料中心的主要優勢在於大幅降低電力成本。不過，與晶片等硬體成本相比，電力支出在 AI 資料中心營運成本中僅約佔 7%。當股東詢問 SpaceX 的太空資料中心計畫時，孫表示：「在太空領域，想看到成果可能要超過十年；而 AI 領域的競爭，則會在大約接下來十年內決出勝負。」 根據《日經新聞》（Nikkei News），軟銀總裁 宮川潤一（Miyakawa

Solana 正試圖延續其復甦，因加密貨幣分析師辨識出可能影響其下一步走勢的關鍵技術水位。More Crypto Online 表示，根據 Elliott Wave（艾略特波浪）分析，SOL 的下一階段已經開始；而 TraderSZ 則正在留意在盤中低點下方可能出現的流動性掃蕩，之後可能再出現上行走勢。隨著 SOL 反彈自 $57-$63 區域，目前交易價格接近 $71.88；根據分析師分享的圖表型態，阻力位標在 $78 到 $89 之間。 More Crypto Online 透過 Elliott Wave 分析指出 $78-$89 阻力區 根據加密貨幣分析師 More Crypto Online 的說法，Solana 可能在守住短期支撐後，開始其下一階段復甦。該分析師在 X 的貼文中表示，SOL「下一階段已經開始」，並指出一張一小時的 Elliott Wave 圖表顯示，價格自 6 月初的低點回升，並進入一個新的上升結構。 圖表顯示，SOL 在從 $57-$63 區域反彈後，交易價格接近 $71.88。當前結構暗示 Solana 可能正在消化一段向上的推進（impulsive）走勢

交易技術供應商 Iress 宣布與位於阿聯酋的經紀商 BitDelta Pro 展開為期多年的合作，以支援該公司擴展至股票與差價合約（CFDs）。根據該協議，BitDelta Pro 將部署 Iress 的交易與行情數據基礎設施，包括 ViewPoint、Iress Pro、IOS+、FIX 連接以及 API。此次合作旨在為 BitDelta Pro 提供機構級技術，因為經紀商正日益尋求從單一資產產品走向，並打造結合外匯、CFDs、股票、大宗商品與數位資產的整合式平台。 BitDelta Pro 部署 Iress 基礎設施以推動多資產擴張 BitDelta Pro 目前在外匯、指數、大宗商品、股票、ETF 與加密資產 CFDs 等領域，提供超過 5,000 種交易工具。該經紀商持有毛里求斯投資交易商牌照，並同時提供 MetaTrader 5 以及其自有的 BitDelta Terminal 平台。 依據該協議，BitDelta Pro 將整合 Iress 的 API 與 FIX 基礎設施，將前端交易系統連接至後台作業，使其能在交易量增加的同時實現多資產執行並提升可擴展性。 BitDel

根據加密分析師 Kamran Asghar 的說法，Ethereum 正在測試一個重要支撐區，該區過去曾反覆標誌出循環底部。分析師表示，ETH 目前正位於一個長期累積區內：先前的市場修正曾在此結束，強勁的反彈也從這裡開始；此時該資產交易價格約為 $1,736，同時正在重新測試一條上升趨勢線。CRYPTOWZRD 表示，若能重新站上 $1,750，可能會為更進一步的上行打開空間；但若跌破 $1,670 這個支撐，動能將會轉回到賣方手中。此項分析出爐之際，短線交易者正等待清楚的突破訊號，因市場情緒偏弱，反映在 RSI 水位較低。 Kamran Asghar 指出 Ethereum 宏觀支撐區位於歷史累積底部 Kamran Asghar 表示，Ethereum 正在測試一個重要支撐區，該區曾多次標誌出循環底部。分析師稱，ETH 再一次正位於一個長期累積區內：先前的市場修正曾在此結束，強勁的反彈也從這裡開始。 週線圖顯示，Ethereum 交易價格接近 $1,736，同時正在重新測試一條上升趨勢線；該趨勢線在多個市場循環中支撐了價格。所標示的累積區歷史上曾在重大修正期間充當地板，並且有數次先前

Hut 8 Corp.（HUT）同意支付 235 萬美元，以和解一項擬提起的證券集體訴訟。該訴訟由在美國或於美國境內的交易所購買或取得 Hut 8 證券的投資人提出。根據週一提交於美國紐約南區地方法院的法院文件，該訴訟涵蓋期間為 2023 年 2 月 13 日至 2024 年 1 月 18 日。投資人指控，該比特幣（BTC）礦商在 2023 年與 U.S. Bitcoin Corp. 的合併相關營運問題上誤導市場。該擬議和解仍需美國聯邦地方法官 Victor Marrero 作出初步與最終核准，且 Hut 8 未承認有任何不當行為。 投資人指控對 King Mountain 營運問題的揭露不足 該案聚焦於 Hut 8 與 U.S. Bitcoin Corp.（USBTC）的全股票組合，該交易在 2023 年 11 月於最初 2 月宣布後完成，形成目前的 Hut 8 Corp。投資人指控，Hut 8 未能充分揭露 King Mountain 的能源與網路相關問題；King Mountain 是一處位於德州的比特幣採礦合資企業，而在合併前 USBTC 持有其 50% 權益，並且錯誤陳述了

Nakamoto Inc. 由企業家 David Bailey 領導，是比特幣金庫公司。週一該公司宣布，其醫療診所已在 6 月 19 日停止營運，結束其源自 2025 年與 KindlyMD 合併而來的傳統醫療事業。這次退出醫療領域反映 Nakamoto 正轉向以比特幣營運模式為核心，聚焦媒體與資訊服務、資產管理，以及顧問與諮詢業務，這些業務旨在創造循環性收入。該公司是 2025 年湧現的一群以比特幣為焦點的數位資產金庫公司之一；其原因是，該公司在與醫療營運商 KindlyMD 合併後，透過 PIPE 融資募集約 540 百萬美元的總募資，用於購買比特幣。 Nakamoto 在 6 月 19 日結束醫療診所 Nakamoto 於一份聲明中表示，其醫療診所已在 6 月 19 日停止營運。KindlyMD 的醫療業務一直透過全資子公司 Kindly LLC 持續運作，直到 6 月 19 日關閉。聲明指出，與終止其傳統醫療事業相關的其他行政作業，預計將於 2026 年第三季完成。 公司轉型比特幣營運模式 「我們打造了一個差異化平台，涵蓋全球領先的 Bitcoin 媒體與活動企業、快速成長的資