Gate 加密貨幣新聞與市場分析

KB國民銀行將抵押貸款限制在3億韓元，新韓銀行自7月10日起暫停其MCG（抵押貸款信用保證）與MCI（抵押貸款信用保險）產品的新申請，實質將貸款額度降低5000萬韓元。此限制措施是在6月家庭貸款激增後推出，當月銀行家庭貸款增加7.6萬億韓元，佔上半年15.7萬億韓元增幅的一半，抵押貸款在6月成長4.3萬億韓元，為去年6月以來最大月增。首爾平均房價達130億韓元，抵押貸款上限為3億韓元，買家目前需約100億韓元的自有資金才能在新貸款限制下完成購房。李昌武韓陽大學教授指出，這些措施削弱了抵押貸款原本促進年輕世代置產的目的，即透過預期收入成長來取得房產。 銀行抵押限制造成100億韓元資金門檻 KB國民銀行將抵押貸款上限設為3億韓元，新韓銀行自7月10日起停止其MCG和MCI產品的新申請，實質將可貸款額度降低5000萬韓元。這些限制措施是在6月銀行家庭貸款增加7.6萬億韓元後推出，佔今年上半年15.7萬億韓元增幅的一半。僅抵押貸款在6月就成長4.3萬億韓元，創下自去年6月以來最大月增。首爾平均房價為130億韓元，買家在新貸款限制下，需約100億韓元的自有資金才能完成購房。李昌武指出，這些措施破

韓國股市經歷劇烈波動，KOSPI 從近期高點下跌近 20%，個人投資者在單一交易日淨賣出 1.2673 兆韓元。根據證券公司研究中心負責人的說法，賣壓由於對 AI 基礎建設投資可持續性和半導體盈利成長的疑慮日益增加所驅動。市場分析師將 7,000 點視為關鍵心理支撐線，未來走向取決於美國大型科技公司資本支出趨勢和半導體公司財報。 個人投資者因 AI 投資疑慮退出 KOSPI 的下跌加劇了投資者疲勞，因為指數未能在連續多個交易日中收復跌幅，與兩到三個月前的模式形成對比。證券研究中心主管診斷，賣壓來自於獲利了結慾望擴大，因為對 AI 資本支出持續性和半導體盈利增長率的疑問增加。市場出現多日下跌且未能收復先前的損失的情況頻率增加。 針對升息適當時機，新韓銀行行長信號 韓國銀行行長申賢松重申，在下週貨幣政策委員會會議前，有必要提高基準利率。他指出，通膨高於目標水平、經濟成長動能改善以及金融穩定風險增加，是政策轉向的理由，並指出半導體產業的持續強勢可能使經濟成長超過 2.6% 的五月預測。申行長表示，0.5 個百分點的較大幅度升息不太可能，並澄清他之前的評論是一般考量而非具體政策計劃。他將近期韓

黃金投資者在金價期貨第二季下跌超過13%後，正重新評估黃金在投資組合中的角色，這是自2013年以來最糟糕的季度表現，據 CNBC 報導。此一跌勢緊隨一段波動劇烈的時期，年初黃金曾創下歷史新高，但在與伊朗爆發戰爭後下跌了21%。這一劇烈反轉引發了對黃金在地緣政治緊張升高期間作為避險資產的有效性的質疑，儘管其一向被視為避風港資產的聲譽依然存在。Vanguard 全球投資組合建構主管 Roger Aliaga-Diaz 表示，雖然黃金的避險角色確實存在，但可能不如投資者預期般穩定，並沒有保證黃金能在每次股市下跌時抵銷損失。 黃金期貨創下自2013年以來最差季度跌幅 根據 CNBC 報導，黃金期貨在第二季下跌超過13%，為自2013年以來最差的季度表現。這種通常被視為避險資產的貴金屬，在今年地緣政治緊張升高的背景下展現出顯著的波動性。年初黃金期貨曾達到歷史新高，但在與伊朗爆發戰爭後，隨即下跌了21%。Vanguard 的 Roger Aliaga-Diaz 指出，黃金的避險角色明顯存在，但可能缺乏投資者預期的穩定性，強調黃金並不保證在股市每次下跌時都能抵銷損失。 摩根大通數據顯示在地緣政治震盪

Toss Insight，Toss 的金融管理研究機構，於7月10日發布一份報告，建議韓國銀行在行業面臨盈利能力與穩健性趨勢分歧的情況下，應優先管理風險與回報的平衡，而非追求成長。該報告題為《不確定時代的銀行業展望與應對措施》，指出國內銀行應在宏觀經濟情境中專注於盈利能力、穩健性與成長之間的權衡管理。由於地緣政治風險、主要國家貨幣政策路徑的不確定性、家庭債務管理的加強，以及近期股市繁榮，銀行管理環境的不確定性擴大，使得以單一基準預測來評估未來銀行經營狀況變得困難。 報告指出沒有對銀行普遍有利的情境 報告分析認為，沒有任何情境能對銀行呈現出普遍有利或不利的條件。當利率上升且經濟擴張時，淨利息收入與貸款成長會受益，但同時逾期率與違約風險也會因借款人負擔加重而同步上升。相反地，當利率下降且經濟放緩時，還款負擔略有減輕，但銀行的盈利能力與成長基礎可能會削弱。報告強調，銀行不應僅評估特定情境的有利性，而應在每種情境中監控盈利、成長與穩健性之間的平衡變化，並根據情境敏感度調整資本與準備策略。 網路銀行面臨較大的盈利與穩健性權衡 報告指出，網路銀行在同時追求盈利提升與穩健性負擔方面的結構較為明顯。由

據 CNBC 於 7 月 9 日引述知情人士透露，高盛已禁止其員工交易與該銀行特定事件、選舉、金融市場、宏觀經濟數據和地緣政治相關的預測市場合約；此舉發生在 Google 員工涉嫌利用 Google 內部數據在 Polymarket 上交易，獲利約 120 萬美元。

根據由聯合新聞通訊社Infomax調查的宏觀經濟與債券專家一致預期，韓國銀行將於七月將基準利率上調25個基點至2.75%。此次於7月10日進行的調查涵蓋19家國內外金融機構，未有受訪者預期連續加息，18家預測利率將維持在2.75%至九月，並在十月或十一月再進行一次加息。專家指出，經濟增長動能強勁、通脹達到3%、債務融資投資增加，以及匯率維持在約1,500韓元的水平，都是在成長、通脹與金融穩定考量下，需進行緊縮的因素。 調查顯示一致預期將升息25個基點 由聯合新聞通訊社Infomax調查的19家金融機構皆預計韓國銀行將於七月將基準利率上調至2.75%，即升息25個基點。沒有受訪者預期連續加息。多數——18位專家——預測利率將在九月前維持在2.75%，之後在十月或十一月再升一次。 專家指出成長、通脹與匯率壓力 專家認為多重因素支持七月升息的必要性。LS證券研究員禹惠英表示：「我們預計七月會議將一致升息25個基點。在五月的貨幣政策委員會會議上，韓國銀行全面上調經濟與通脹預測，在通脹目標操作檢討中，央行預計通脹將在相當長一段時間內持續處於高位，儘管美伊停火協議緩解了油價上行的風險。」 大信證券

韓國銀行（BOK）與蒙古國中央銀行於7月9日簽署了修訂版的合作備忘錄（MOU），以加強在貨幣政策、金融穩定和支付系統等核心中央銀行職能方面的合作。此次修訂是在兩國中央銀行於2011年簽署的原始合作備忘錄基礎上進行的，該備忘錄主要涵蓋交流合作與技術支援。韓國銀行表示，修訂版協議反映了先進的金融合作，並通過明確合作領域與運作方式，為更實質的合作奠定了基礎。 韓國銀行與蒙古國中央銀行修訂2011年合作協議 韓國銀行於7月10日宣布，已於7月9日與蒙古國中央銀行簽署了修訂版的合作備忘錄。兩國中央銀行最初於2011年建立了交流合作與技術支援的合作備忘錄。通過此次修訂，雙方進一步詳細規定了合作領域與運作方式。 修訂版備忘錄擴大合作範圍與運作框架 修訂版備忘錄明確指出合作與技術支援的範疇，涵蓋主要的中央銀行職能：貨幣政策、金融穩定與支付系統。除了現有的研討會與工作坊外，雙方還增加了工作層級會議，以提升運作效率。韓國銀行解釋，這次修訂具有重要意義，因為它通過明確交流合作的範圍與形式，為更實質的合作建立了基礎。韓國銀行亦表示，期待該協議能促進與資源潛力豐富、預計將成為連接中亞與東北亞橋樑的蒙古國的戰略合

韓國財經部於10日宣布，將自8月5日起對來自德國、法國、挪威和瑞典的 PVC 糊狀樹脂徵收 25.79% 至 31.55% 的反傾銷關稅，為期五年。此決定是在貿易委員會（隸屬於經濟部）調查確認存在傾銷行為並對國內產業造成重大損害後作出，調查基於韓華解決方案去年8月提出的申請。PVC 糊狀樹脂是一種細粉狀塑膠材料，混合塑化劑用於加工，廣泛應用於人造革、壁紙、地板、手套及其他消費與工業產品。 政府確認關稅率與範圍 財經部表示，反傾銷關稅將依照出口公司與國家不同，介於 25.79% 至 31.55% 之間。這些關稅適用於來自德國、法國、挪威和瑞典的 PVC 糊狀樹脂。政府自2月25日調查期間起，已對這些產品臨時徵收 25.79% 至 42.81% 的臨時反傾銷關稅，以防止對國內產業造成損害。 財經部大樓 [資料來源：聯合新聞社檔案照片] 貿易委員會調查結果 貿易委員會於去年8月接獲韓華解決方案的反傾銷投訴後展開調查。調查確認進口的 PVC 糊狀樹脂以低於市場價格出售，並且此行為對韓國國內 PVC 糊狀樹脂產業造成重大損害。委員會的調查結果成為政府決定徵收最終反傾銷措施的法律依據。 實施時間表

新罕布什爾州行政委員會以3比2否決價值1億美元的比特幣擔保債券，認為決定太過短視。債券由商業金融管理局發行，以CleanSpark為支撐，穆迪Ba2評級，被視為首個州政府背書的比特幣債券。CLARITY法案合併版增逾70頁，最早7月20日提交參議院審議；倫理條款、聯邦優先權及少數黨席位等仍是主要障礙。Wyden支持BRCA條款但白宮尚未批准，整體談判仍在進行。

比特幣7月初反彈至63,000美元後回落，市場多空乏力。美伊衝突升溫，美軍攻擊伊朗90處目標，伊朗回擊波及多國，霍爾木茲海峽航運再度受威脅。Glassnode指長期持有者日虧2.8億美元，ETF出流未止、期權偏防禦；Kalshi預測美聯儲年內加息約54%，降息機會偏低。牛市重啟需三大底部信號同時出現。

美國參議院委員會正就統一草案《清晰法案》進行協商，以建立數位資產監管框架，但由於尚未獲得民主黨的支持，通過的可能性仍不確定，知情人士於10日（當地時間）向 CoinDesk 表示。銀行委員會與農業委員會正在整合今年早些時候通過的法案，新增超過70頁內容，以應對消費者保護及其他民主黨優先事項。儘管進行了修訂，協商人員報告稱，尚未獲得足夠的民主黨支持來達成參議院通過所需的60票，且關於高官持有數位資產利益的倫理條款仍存爭議，威脅到最終批准。 參議院委員會為統一《清晰法案》草案新增70頁內容 根據 CoinDesk 引用的消息來源，該統一草案較原始法案多出了超過70頁，反映了民主黨要求的消費者保護措施。兩個委員會不僅僅是合併早前的立法，還進行了額外協商，專注於未解決的問題。消息人士表示，農業委員會在協商過程中特別活躍。國會幕僚向 CoinDesk 表示，儘管最近的修正已解決民主黨的關切，但該草案尚未獲得必要的民主黨支持。 高官倫理條款仍未解決 協商消息人士指出，統一法案尚未最終確定限制高層官員（包括總統）持有數位資產業務利益的立場。多位立法者表示，如果未就倫理規則達成妥協，他們將不支持最終版

首爾的債券市場在下週的貨幣政策委員會會議前保持謹慎立場，根據聯合新聞資訊。市場情緒與國內貨幣政策預期在韓國銀行（BOK）前一天向國會財經委員會提交的工作報告後，略偏多頭，對於激進升息（如大步（50個基點）升息）或連續升息的擔憂有所緩解。韓國銀行行長申玄松在封鎖期內避免發表鷹派訊息。紐約債市的適度走強也提供支撐，國內與美國市場在半年期開始時保持資金流動，未出現明顯流動性壓力。 債市面臨國債拍賣與Delta調整壓力 由於下一個交易日將進行10年期國債拍賣，市場供給狀況可能轉為不利。如果外部利率未有明顯變動，則可能在盤末出現Delta縮減動作，進而增加下行壓力。 儘管美伊軍事衝突持續，顯著削弱停火預期，債市仍展現韌性。國際油價保持穩定而非如預期般大幅飆升。市場參與者似乎預期，考量到美國與伊朗的利益，談判最終仍會朝向停火方向推進。 中東不確定性在升息周期初期的再度出現，對債市而言並非不利因素。雖然不確定性增加，但短期內透過油價傳導的有限通膨壓力，可能成為抑制無序升息論點的因素。 國會聽證會凸顯升息影響辯論 債市參與者在財經委員會聽證會後表達了緩解情緒。在韓國銀行近期的週年演說與貨幣政策委員會記

根據國際貨幣基金組織（IMF）本月初發布的報告，六年來，中央銀行的黃金持有量在市場價值上激增約 3.2 萬億美元。外匯儲備中黃金的比重從 2019 年 1 月的 10% 上升至 8 月的 22%，推動市場價值從 1.2 萬億美元增至 4.3 萬億美元，增幅達 268%。此次激增主要由於金價的異常上漲，期間中央銀行持有的實物黃金數量僅增加約 8.5%。 自 2019 年以來，中央銀行儲備中的黃金比重翻倍 根據 IMF 報告，黃金在中央銀行外匯儲備中的比例由 2019 年 1 月的 10% 增加至 8 月的 22%，期間黃金持有的市場價值從 1.2 萬億美元跳升至 4.3 萬億美元，增幅達 268%。在此期間，三分之二的中央銀行保持其黃金持有量未進行額外購買，而實物黃金的總持有量僅增加約 8.5%。 非黃金生產國主導積累 IMF 表示，自 2018 年以來，沒有國內黃金生產的國家中央銀行推動了大部分的淨黃金購買。IMF 指出：「自 2018 年起，大多數淨購買發生在非國內黃金生產國」，並補充說：「這表明黃金儲備的增加是由積極的外匯儲備多元化政策決策所促成，而非自動保留國內礦產的結果。」在黃

根據 DeFiLlama 的數據，由 Coinbase 支持的以太坊 Layer-2 網絡 Base 的總鎖倉價值（TVL）已突破 20 億美元。這一里程碑反映出由去中心化交易所（DEX）流動性池和 Layer-2 DeFi 活動推動的成長，包括 Aerodrome 和 Uniswap 等平台為鏈上流動性做出貢獻。TVL 門檻使 Base 成為以太坊擴展生態系中的重要場域，資金的留存象徵著市場信心超越了初期的網絡採用。 Base 達成 20 億美元 TVL 里程碑 20 億美元的 TVL 水平標誌著 Base 的轉折點，代表資本持續配置超越早期試驗階段。DeFiLlama 的數據顯示，流動性主要集中於 DEX、收益場所以及激勵用戶在網絡上持有資金的應用。DEX 的流動性深度已成為基礎設施，促使圍繞既有交易對的 DeFi 產品進一步發展。 DEX 流動性推動鏈上活動 Aerodrome 和 Uniswap 的活動是 Base TVL 增長的核心組成部分，因為 DEX 平台提供了擴展 DeFi 功能所需的交易深度。一旦交易流動性建立，借貸協議、衍生品平台和收益聚合器便具備運營可行性。這些

Stick Ventures 舉辦了一場題為「共同促進太空產業生態系統成長」的太空產業論壇，於5月9日在首爾江南區的D.Camp Seolleung舉行，吸引超過130位來自風險投資公司、產業界及學術界的與會者。此次活動回應了在SpaceX進入市場及相關資產隨之反彈後，投資者對韓國航天產業日益升高的興趣。韓國的太空產業仍處於早期階段，僅在國防相關企業中展現出顯著表現，但投資者將該產業視為由SpaceX領導的核心未來產業中的低門檻進入點。 韓國航空研究院研究員介紹太空經濟現實與政府需求角色 韓國航空研究院（KARI）研究員白基泰（Baek Gi-tae）就新太空（NewSpace）的樂觀預期與現實狀況進行說明，總結當前太空商業的三個面向：太空經濟的統計幻象、政府需求的重要性，以及韓國新太空市場的瓶頸。白表示，預計到2035年太空經濟將成長至1.8萬億美元，但其中下游產業如Uber等需另行分析，雖然統計數據中商業部門佔78%，但衛星基礎設施與火箭製造仍高度依賴政府預算。他強調應區分宏觀趨勢與實際可供競爭的政府需求。 美國新太空成功與國防合約及制度框架相關 白認為美國新太空的成功歸功於制度機

美國 ETF 管理公司 Subversive ETFs 已向證券交易委員會（SEC）提交註冊文件，申請推出兩款名為 QQNE 和 SPNE 的「Ex-Elon ETF」產品，旨在將由 Elon Musk 領導的公司排除在投資組合之外。根據 MarketWatch 的報導，該消息於當地時間發布。這兩檔基金將分別追蹤納斯達克-100 指數和標普500 指數，同時剔除特斯拉（Tesla）和 SpaceX 作為投資標的。此舉為首例系統性排除與特定個人相關企業的 ETF 產品，反映投資者在追求指數曝險的同時，試圖避免所謂的「馬斯克風險」，該風險源自其政治活動、社交媒體平台 X 的運營，以及集中的決策結構。此舉也反映美國市場對於符合投資者價值觀的主題型 ETF（如公司治理與政治考量）的需求日益增加。 QQNE 與 SPNE 排除特斯拉與 SpaceX 追蹤指數 這兩款擬議產品根據其追蹤的指數採用不同的排除策略。QQNE 排除剛加入納斯達克-100 指數的 SpaceX 以及特斯拉，SPNE 則排除特斯拉，因其為標普500 指數成分股。在目前的設定下，特斯拉與 SpaceX 是主要的排除對象。公司指

現代鋼鐵預計由於高匯率和原材料成本上升，2026年第二季營運利潤將較去年同期下降超過20%。韓聯社資訊快訊彙整五家國內主要證券公司的第二季財報預測，預計營運利潤為774億韓元，較去年同期下降23.89%，而營收則預計達到6.1298兆韓元，成長3.1%。儘管公司透過降低中國進口和擴展對北美資料中心的出口實現外部成長，但匯率波動和鋼鐵行業原料成本通膨帶來的獲利壓力逐漸增加。 現代鋼鐵第二季營運利潤預測較去年同期下降23.89％ 韓聯社資訊快訊在一個月內彙整五家國內主要證券公司的財報預測。市場普遍預估現代鋼鐵第二季合併營運利潤為774億韓元，較去年同期下降23.89％。營收預計成長3.1％，達到6.1298兆韓元。 第二季通常是鋼鐵需求的高峰期，出貨量增加。然而，韓元兌美元匯率上升，導致原材料採購成本在該季度增加。 高匯率與鐵屑價格壓縮利潤空間 匯率升高使進口原材料成本上升。用於電弧爐的鐵屑價格大幅上漲，削弱了獲利能力。 國內鋼廠為滿足對美國鋼筋擴大出口，增加了產量，這加劇了國內鐵屑採購的競爭，推動價格大幅上升。高匯率與原料成本的雙重負擔部分抵銷了產品價格的上漲，限制了利潤產生，低於最初預

美國參議員 Ron Wyden 在 7 月 8 日致函參議院多數黨領袖 John Thune 和少數黨領袖 Chuck Schumer，敦促他們在任何提交參議院表決的版本中保留《數字資產市場清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act）第 604 條款。該條款已獲參議院銀行、住房與城市事務委員會批准，旨在保護非保管式區塊鏈開發者在發布軟體但不控制用戶資產時不被歸類為資金傳輸者。Wyden 認為，發布允許用戶自行管理數字資產的軟體的開發者，不應僅因為創建或發布程式碼而受到資金傳輸規範的限制。此信函獲得加密政策倡導者的支持，他們認為第 604 條款對於開源軟體開發和網路自由原則至關重要。 Wyden 致信敦促參議院領導人在第 604 條款中保留開發者保護措施 Wyden 的信函明確要求參議院領導層在任何提交表決的《數字資產市場清晰法案》（Clarity Act）版本中，保留該法案經參議院銀行、住房與城市事務委員會通過的第 604 條款。他寫道：「我寫信是為了敦促您確保任何提交參議院表決的《數字資產市場清晰法案》（Clarity Act）版本，都能保留該法案經

比特幣挖礦與人工智慧基礎設施公司 MARA Holdings 和 Bitdeer 在10日因宣布擴展基礎設施而股價大幅上漲。MARA Holdings 在納斯達克上漲 9.98% 至 13.22 美元，而 Bitdeer 上漲 14.09% 至 14.33 美元。這些漲幅源自雙方在9日（當地時間）分別宣布的消息：MARA 與能源公司 HIFUSA 簽約收購德州一個大型電力供應站，Bitdeer 則在內華達州動工建設先進電子製造廠。兩家公司皆在比特幣挖礦與高性能運算基礎設施領域運作。 MARA Holdings 以 2 GW 電力容量收購德州土地 MARA Holdings 在9日（當地時間）與能源公司 HIFUSA 簽約，收購德州一個大型電力供應站。該土地面積超過 1200 英畝，計劃在明年十月前確保 1 GW 的電網容量，並在 2028 年四月前達到 2 GW。MARA Holdings 計劃將該土地開發為高性能運算與比特幣挖礦的基礎設施。 Bitdeer 在內華達州動工建設 $36M 電子製造廠 Bitdeer 在9日動工興建一座價值 3600 萬美元、面積 18.7 萬平方英尺的

10日韓國股市開盤大幅走高，受到美國半導體股反彈以及對 SK 海力士ADR發行預期的推動。截止上午9:15，KOSPI 為 7517.70點，較前一交易日上漲 225.79點（3.10%），開盤為 7552.49點，漲幅為 260.58點（3.57%），在兩個交易日後收復 7500 點關卡。KOSDAQ 為 812.37點，上漲 18.37點（2.31%），開盤為 807.00點，漲 13.00點（1.64%），經過三個交易日後重返 800 點以上。漲幅主要來自費城半導體指數連續兩日反彈、對美伊談判重啟的樂觀預期，以及 KOSPI200 夜盤期貨上漲 4.5%，在週中修正 9%後出現逢低買盤，支撐市場表現。Kiwoom 證券研究員韓智英指出，這些由美國帶動的正面因素以及低位買盤的湧入，支撐了當日的市場走勢。 美國半導體反彈與地緣政治因素推動市場漲勢 韓國股市的強勁開盤由多項美國因素推動。費城半導體指數連續兩日上漲，為以科技股為主的韓國指數提供動能。SK 海力士ADR發行預期增添了行業樂觀情緒。此外，對美伊談判重啟的期待也提升了風險偏好。KOSPI200 夜盤期貨上漲 4.5%，顯示市場