Gate 加密貨幣新聞與市場分析

NH 投資與證券於 20 日發布一份報告，分析韓國股市近期的極端波動，認為儘管 KOSPI 從高點下跌 25.2% 至本月 16 日的 6820，牛市尚未結束。分析師 Na Jeong-hwan 將波動歸因於大型半導體股以及單一股票槓桿型 ETF 的集中，但表示結束牛市的訊號——獲利成長放緩與貨幣政策趨緊——尚未出現。今年上半年 KOSPI 上漲 101%，其後快速修正；上個月底 VKOSPI 波動指數達到 96.9，超越 2008 年金融危機（89.3）與 COVID-19（69.2）期間的高點。 VKOSPI 於 96.9 超越 2008 年金融危機高點 今年上半年 KOSPI 上漲 101%，但在本月 16 日從高點下跌 25.2% 至 6820。本次下跌發生在兩週內，而先前的修正通常需要數月。VKOSPI 上個月底達到 96.9，超越 2008 年金融危機的 89.3 高點，以及 COVID-19 的 69.2 高峰。大型股之間的個股報酬分散在 5 月底達到 39.6 個百分點，高於中型股（32.6 個百分點）與小型股（26.2 個百分點）。單一股票槓桿型 ETF 透過機械式買

Hana 證券研究員 Kim Du-eon 於 21 日表示，近期 KOSPI 下跌是由於資本過度集中於半導體股票，以及槓桿投資資金撤回所致，而非半導體產業循環的高點。報告指出，外國投資人獲利了結與槓桿型商品強制平倉是造成市場修正的主要原因。Kim 強調，KOSPI 的復甦取決於美國超大型雲端服務商（包括 Alphabet、Microsoft 與 Amazon）能否透過其財務結果持續證實 AI 投資，因為半導體公司已經展現出強勁的獲利。 Samsung Electronics 和 TSMC 報告強勁 Q2 獲利 Samsung Electronics 公布 Q2 營業利益較去年同期成長約 19 倍，而 TSMC 則在同一期間錄得獲利成長 77%。兩家公司在公布財報後股價下跌，因為市場焦點從已被證實的結果轉向對未來 AI 投資可持續性的判斷。Kim 表示：「半導體公司的獲利已經被證實。市場接下來需要確認的是來自最終客戶的訂單——美國超大型雲端服務商。」 槓桿型 ETF 透過每日再平衡放大 KOSPI 下跌 Kim 將個股槓桿型 ETF 描述為放大器，而非下跌的初始原因。槓桿型 ETF 必

根據 CNBC，5 月 19 日（當地時間）UBS 與 Barclays 仍在看多 AI 投資循環，儘管半導體股票出現近 10% 的單週下跌。UBS 指出，持續由 AI 帶動的運算需求超出供給產能，並預測費城半導體指數成分股今年將有 92% 的盈餘成長；而 Barclays 則將近期拋售定性為調整部位，而非產業全面撤出。費城半導體指數錄得去年 4 月第一週以來最差單週表現：當時在前總統唐納德・川普宣布對等關稅後下跌 16.04%。在此期間，也同時交疊了對中東地緣政治風險的擔憂、油價上漲，以及聯準會緊縮延續的疑慮。 UBS 預測半導體指數成分股 92% 盈餘成長 UBS 發布報告，強調半導體公司的獲利成長動能，並表示該板塊仍具足夠上行空間，可支撐更廣泛的市場上漲。UBS 全球股票部主管 Ulrike Hoffmann-Burkhardt 表示，AI 的擴散讓運算需求持續高於供給產能，供應鏈的產出限制短期內不太可能獲得改善。她預計費城半導體指數成分公司今年將達到 92% 的年增盈餘成長，且明年還將再成長 40%。Hoffmann-Burkhardt 另外補充，半導體產業將在未來持續成為帶動

大型科技公司正面臨日益加大的壓力，必須透過財報成果展現其對 AI（人工智慧）的投資報酬；而上週半導體股票大幅下跌。根據彭博報導，S&P500 指數上週下跌 1.6%，Nasdaq100 下滑 4.1%。同時，費城半導體指數在截至 2025 年 4 月以來最糟的一週中下跌 10%。這些跌勢源於先前推動美國股市一個月前創下歷史最高價的 AI 樂觀情緒降溫；如今投資人開始質疑，龐大的基礎設施支出是否能轉化為營收成長。 S&P500 與 Nasdaq100 出現創紀錄的單週跌幅 根據彭博以當地時間的報導，上週 S&P500 指數下跌 1.6%，Nasdaq100 也下滑 4.1%。馬斯克的 SpaceX 已連續第二週跌破其首次公開募股價格；市值較其高點減少 1 兆美元。 Allspring Global Investments 的投資組合經理 Jake Seltz 表示：「投資人已到了覺得對支出規模感到不自在的階段，並且擔心這是一個泡沫。最終，該是確認營收重新加速的時候了。」 Tesla 與 Alphabet 於 22 日展開財報季 Tesla 與 Alphabet 將於 22 日展開大型科技

輝達電機元件（Samsung Electro-Mechanics）股價較近期高點下跌逾 40%，但 Hana 證券預測將出現反彈，原因是多層陶瓷電容（MLCC）與翻晶覆晶球柵陣列（FCBGA）基板的供應短缺將持續。分析師 Kim Min-kyung 於 20 日發布報告，維持 BUY 評等，並在公司預定於 30 日公布獲利前，給出 300만원 的目標價。該預測基於持續的產能限制：MLCC 供應商包含 Murata 與 Samsung Electro-Mechanics，已連續四個季度維持 90% 以上的產能利用率，且未進行大規模產能擴張；而隨著 AI 加速器效能提升、需要更大且多層的封裝，FCBGA 基板製造難度也正快速上升。 Hana 證券維持 300만원 目標價與 BUY 評等 Hana 證券維持對 Samsung Electro-Mechanics 的 BUY 投資意見，並將 300만원 設為目標價。Kim Min-kyung 在報告中表示：「在 30 日公布獲利前，大型科技公司與競爭對手的評論將作為股價反彈的催化劑。」該分析師指出：「考量到 MLCC 供應商未進行大規模產能擴張

Zcash 的 Ironwood 硬分叉（指定為 NU6.3）將在 7 月 28 日左右於區塊高度 3,428,143 啟動，以修補 Orchard 私密保護池中的一個健全性（soundness）漏洞。安全研究員 Taylor Hornby 於 5 月下旬在與 Shielded Labs 合作期間發現該漏洞，促使開發者實作緊急修補程式。該分叉也正好與 7 月 15 日推出的 Zakura 1.0.0 同期；Zakura 1.0.0 是由 Zcash 共同創辦人 Sean Bowe 與 Osmosis 共同創辦人 Dev Ojha 建置的新節點。相較於 Zebra，它可在約 4 小時 20 分鐘內同步主網（Zebra 約需 20 小時 46 分鐘）。 Taylor Hornby 於 5 月下旬發現 Orchard 池漏洞 Taylor Hornby 在與 Shielded Labs 合作期間於 5 月下旬找到了該漏洞。該漏洞位於 Orchard 的密碼學電路內。理論上，它允許某人直接在私密保護池中鑄造偽造的 ZEC，而不留下任何痕跡。Zcash 的隱私設計會阻止外部觀察者檢查是否有人曾利

由「第一代價值型投資人」李宰元（Lee Chae-won）領導的 Life Asset Management，近日獲金融服務委員會（Financial Services Commission）核發公募基金管理牌照。此項核准使該公司得以將先前在私募市場已獲驗證的以參與式對沖基金策略，擴展至零售投資人以及退休養老金市場。Life Asset Management 於 2021 年 6 月重新啟動為專門的私募基金管理公司，並在今年 2 月申請後的 5 個月內完成授權流程。 Life Asset Management 在 FSC 核准後加入公募基金市場 根據 20 日的金融投資業界消息，Life Asset Management 近日自金融服務委員會取得公募集合投資事業牌照。該核准是在該公司於 2021 年 6 月重新啟動為專門的私募基金管理公司後 5 年，以及在今年 2 月提交申請後 5 個月才出爐。Life Asset Management 現加入將對沖基金公司轉型為公募基金管理公司的行列，繼 Timefolio、VIP、DS 與 The J 之後。 Life Asset Manageme

Warren Buffett 在一場罕見的 1 小時 CNBC 專訪中揭露了 Berkshire Hathaway 的「30 億美元」Alphabet 投資策略。這位 95 歲的投資人透露，他本人是先提出 Alphabet 併購想法，與市場推測相反：認為繼任者 Greg Abel 才是主導科技股收購的人員。Buffett 也宣布，將把其 Berkshire 全部持倉捐贈給家族基金會的計畫加速到 8 年，而非捐給 Gates Foundation，理由是他孩子年齡逐步增長，且他對近期與 Gates 相關的活動感到失望。 Buffett 揭露「30 億美元」Alphabet 投資起源 Berkshire Hathaway 的 Alphabet 持倉總計 300 億美元，源自三筆分別的採購：去年 Q3 斥資 43 億美元、今年 Q1 斥資 115 億美元，以及向 Alphabet 直接進行的 100 億美元股票採購。Buffett 在 CNBC 專訪中表示：「我建議我們先買。」並釐清：雖然 Greg Abel 以決策者身分給出了最終核准，但投資想法是由 Buffett 提出。此番揭露與市場猜

南韓生技公司正透過新穎目標抗體與雙載藥策略，加速下一代抗體藥物複合體（ADC）的研發，原因是大型藥廠近期在該產業進行了多億美元等級的併購。當地 19 日，產業報導指出，諾華以最高 15 億美元收購英國 Myricx Bio，以取得新穎載藥技術；而禮來則在 4 月以最高 3 億美元收購 Crossbridge Bio，用於具備雙載藥 ADC 能力。企業動向反映全球 ADC 市場隨成熟而超越既有療法（如 Enhertu），對差異化機制的需求上升，目標鎖定新疾病適應症並克服單一抗原抗藥性。 諾華與禮來收購 ADC 開發商以取得新穎載藥 諾華以 11 億美元的預付款外加最高 4 億美元的里程碑付款來架構對 Myricx Bio 的收購。Myricx Bio 擁有利用 N-myristoyltransferase inhibitors（NMTi）作為 ADC 載藥的技術。Pfizer 另行與 Innovent Biologics 簽署一份價值最高 105 億韓元的 ADC 共同開發協議，明確指定新穎載藥 ADC 的開發。Genome & Company 執行長 Hong Yu-seok 表示，在

韓國與美國股市本週進入財報高峰期，市場參與者在波動加劇之際，審視人工智慧投資的報酬。7 月 16 日，KOSPI 指數收在 6820.60，上個交易日下跌 6.37%；其中三星電子下跌 8.77%，SK Hynix 下跌 11.53%。LS 證券分析師黃三海將近期市場承壓歸因於供需因素、地緣政治不確定性與通膨疑慮，並表示，AI 週期最終將決定中長期趨勢。由於對推動近期股市上漲的半導體與科技領先者的信心尚未升溫，財報發布之際，AI 基礎設施成本與投資報酬率（ROI）指標也正受到密切檢視。 SK Hynix 財報發布預定 7 月 24 日 SK Hynix 將於 7 月 24 日公布財報，吸引國內投資人高度關注。市場對該結果的預期多數偏保守，分析師預測表現將低於市場共識。公司獲利與需求展望預期不僅將影響半導體股市情緒，亦將左右更廣泛的 KOSPI 走向。7 月 16 日，SK Hynix 股價下跌 11.53%，帶動賣方端電路熔斷機制在盤初觸發；同日，三星電子亦下跌 8.77%。隔夜，美國半導體個股獲利了結，加上報導指稱蘋果正在測試由中國 CXMT 生產的晶片，對投資人情緒造成負面影響。

一名交易員透過治理流程，從 BONK 加密資產庫提領了 4.426 兆個 BONK 代幣後，今天又出售了 800 億個 BONK 代幣。根據鏈上資料顯示，該筆出售價值約 248 萬美元。這些銷售發生在 7 月 6 日事件之後：該交易員從加密資產庫取得了價值約 2120 萬美元的代幣控制權。自 7 月 6 日提領以來，BONK 價格下跌約 40%；迷因幣今日下跌 14%，同時伴隨迷因幣市場活動下滑，以及治理漏洞帶來的影響。 交易員於 7 月 6 日透過治理流程提領 4.426 兆個 BONK 在 7 月 6 日，該交易員從 BONK 加密資產庫取得了總計 4.426 兆個 BONK 代幣的控制權。這次提領透過治理流程進行；當時這些代幣的價值約為 2120 萬美元。根據透過 X 分享的鏈上資料，該交易員是透過既有的治理機制，合法執行提領。 交易員仍持有價值 694 萬美元的 2.4 兆個 BONK 代幣 根據分享的資料，該交易員目前在其錢包中持有 2.4 兆個 BONK 代幣。以目前價格計算，該數量價值約 694 萬美元。該交易員已透過多筆交易出售原本從提領中取得的 4.426 兆代幣的一

邁克爾·塞勒（Michael Saylor），Strategy 的共同創辦人兼執行董事長，週六在 X 上發表了一篇 110 點的文章，敦促比特幣網路拒絕 BIP-110，該反垃圾訊息的軟分叉提案。這篇文章標題為《110 Reasons BIP 110 Is a Bad Idea》，截至週日下午已累積超過 840,000 次觀看。塞勒表示，他同意支持者希望保護比特幣的願望，但認為提議的「解藥」比該狀況更危險。此舉發生在 BIP-110 具爭議的啟用時間表前數週；預期強制訊號期將於 8 月 7 日左右（ET）在接近 961,632 區塊時開啟。BIP-110 於 2025 年 10 月首次以 BIP-444 發布，是一項暫時的一年期軟分叉，將對資料負載較重的交易打包七項限制；該提案由 Bitcoin Knots 節點軟體開發者 Luke Dashjr 維護。 塞勒的核心論點：反對 BIP-110 塞勒的核心主張是，共識規則無法判斷有效且會付費的交易的目的，也不應該試圖判斷。他寫道，反對者可以拒絕使用、轉送、編入索引或挖掘不想要的資料，而任何共識規則都應該鎖定已經被證明的拒絕服務（DoS）或

朴軫永，JYP Entertainment 最大股東兼首席創意官（Chief Creative Officer），於 2023 年 11 月 19 日在 YouTube 節目《Shuka World》出席時，建議購買 JYP 股票，並呼籲觀眾以 3 到 5 年的投資時間範圍進行投資。自此，JYP Entertainment 股票已跌至其在他建議時點的約一半價值，從 90,000 韓元區間下跌至 5 月 16 日的 46,650 韓元。朴軫永強調長期投資高於短線獲利，表示投資人應往未來 3 到 5 年看，而非只看 1 年，這與其後股價急劇下跌的結果相互矛盾。儘管他表示「有閒置資金的時機最理想」並主張應在此時買入，股價仍出現暴跌，導致聽從建議的投資人面臨巨額損失。JYP Entertainment 的股價下跌，反映出南韓娛樂產業整體的疲弱：該產業多家大型公司合計在市值上已損失超過 8 兆韓元。 朴軫永建議於 2023 年 11 月買入 JYP 股票 朴軫永於 2023 年 11 月 19 日在 YouTube 頻道《Shuka World》出現，並表示：「現在就是時機。如果你真的有多餘的錢

HL Genomics 身為活性藥用成分（API）製造商，將於 5 月 24 日在 KOSDAQ 市場掛牌。公司將發行價格訂為 21,500 韓元，對應其 18,500-21,500 韓元指標區間的上緣；此舉係在機構與散戶投資人均展現強勁需求之後做出。此次掛牌為 Hanrim Pharmaceutical 旗下子公司中首度出現的公開亮相；由 HL Genomics 生產供慢性疾病治療使用的高價值 API，涵蓋心血管、過敏、糖尿病、肥胖以及神經精神科療法。 HL Genomics 記錄 667:1 散戶認購比 公司在公開申購建檔（book-building）過程中吸引 2,148 名機構投資人，使競爭比達到 714.52:1。於 5 月 13-14 日進行的散戶認購錄得競爭比 667.23:1，吸引約 4.6 兆韓元的認購保證金。首個交易日，股價可在 12,900 韓元至 86,000 韓元之間交易，對應發行價格的區間為 60% 至 400%。 公司作為 Hanrim Pharmaceutical 全資子公司運營 HL Genomics 成立於 2000 年，為心血管、過敏、糖尿病、肥胖

Kraken 週四透過 Kraken Pro 推出以現金結算的比特幣與以太坊選擇權，引入一項新的衍生品產品，因加密貨幣交易所與傳統金融機構正競逐爭取機構客戶的交易資金流。該歐式、以美元結算的選擇權，初期僅透過報價詢價交易提供給歐洲、北美與澳洲以外、符合資格的國際客戶；歐洲擴張則計畫於稍後日期進行。此舉使 Kraken 更深入切入以期貨與永續合約為主的衍生品市場，雖然選擇權仍屬於較小的細分領域，且由少數主要場域所控制。 Kraken 以簡化美元結算為目標，推出加密選擇權 Kraken 將該產品定位為透過降低營運門檻來擴大可觸及市場的努力。Kraken 衍生品主管 Alexia Theodorou 表示，加密貨幣的現有選擇權市場，是為交易員基礎中極小的一部分而建構。「我們的方案透過同一個客戶已在使用的、用於現貨與期貨的帳戶，提供一份簡單直觀、以美元結算的合約，從而擴大存取範圍。」Theodorou 說。 透過以美元結算權利金、損益與最終結算，Kraken 移除了交易員需要管理加密抵押品或直接在比特幣或以太坊中處理結算的必要。Theodorou 表示，加密選擇權的交易活躍度仍遠不及傳統市場，

南韓廣播與媒體通訊審議委員會（방미심위）表示，依據提交給民主黨立法議員 이주희 的材料，可能就阻斷非法海外加密貨幣交易所網站的請求，再次發布審查暫停令。委員會以警察正在進行調查為由，主張在《規定》第 12 條與第 13 條下，可能暫停審查；該等條文允許在相關法律程序進行中時中止審查。此舉接續了 방미심위 與金融情資單位（FIU）之間長期的監管僵局：儘管存在投資者保護疑慮，雙方均未針對未登記的離岸加密貨幣平台推進執法行動。僵局的核心在於證據標準、依《特定金融交易資訊申報及使用相關法》（특금법）所涵蓋的執法範圍，以及程序上的權限爭議——導致目標平台仍未被納入監管。 방미심위 引用警方調查作為暫停事由 방미심위 在提交的材料中表示，歷來在行政或司法程序仍在進行的情況下，進行審查前，會考量法院與相關機關作出的確定裁判。委員會指出，《規定》第 12 條與第 13 條允許在法院同一案件仍在審理時或委員會認為有必要時中止審查。鑑於目前警方正針對非法加密貨幣網站進行調查，預期委員會將援引這些條款，以重複先前的暫停決定。방미심위 亦提及過去因委員會組成延遲而出現的情況，表示「由於在任期屆滿後接任委員任命

根據《每日商業報》（Maeil Business Newspaper）對韓國交易所（Korea Exchange）數據的分析，外國投資人在南韓股市於 1 月 2 日至 7 月 16 日的淨買入時段，取得 89.74% 的勝率。在共計 132 個帶單天數中，有 39 天出現外資淨買入，且其中 KOSPI 在 39 天中的 35 天收盤上漲。這種模式出現的原因在於外國資本集中於指數權重股三星電子（Samsung Electronics）與 SK Hynix，而國內機構資金則不足以承接大規模賣出單。結構性失衡使外資交易已成為決定 KOSPI 走勢的主要因素。 國民年金基金（National Pension Fund）在 5 月將國內股票目標配置比例從 14.9% 上調至 20.8%，並自 6 月底起適用。其目的主要是反映既有持股，而非在市場回檔期間釋放立即新增的買入能力。 外資淨買入日帶來 89.74% 的 KOSPI 上漲，覆蓋 132 個帶單天數 自 1 月 2 日至 7 月 16 日期間，外國投資人在韓國交易所主板僅有 132 個帶單天數中的 39 天出現淨買入。上述 39 個淨買入日

SK Hynix 股票在最近一週出現自高點以來的最大回撤達 43%，與 2022 年公司公布虧損時所見的下跌幅度相當。SK 集團董事長 崔泰原 在近期濟州論壇上表示，記憶體價格應下跌，並稱目前價格屬異常。DRAM 現貨價格在過去一週上漲 2%，較一個月前上漲 7%，而 DRAM ETF 在 7 月吸引約 45 億美元的淨流入。儘管基本面改善，股價下跌仍發生；分析師將下跌歸因於外國投資者的投資組合再平衡，以及由槓桿 ETF 驅動的賣壓，而非營運狀況惡化。 SK Hynix 股票下跌 43%，即使 DRAM 價格上漲 根據證券業界在 20 日的說法，SK Hynix 在最近一週依據日內低點計算的最大回撤，從高點下跌達 43%。這次下跌與 2022 年情況一致：當時記憶體產業景氣惡化、公司淨利轉為虧損。DRAM 現貨價格在過去一週的平均漲幅為 2%，並較一個月前上漲 7%。與 DRAM 相關的 ETF 在 7 月收到約 45 億美元的淨流入（6.7 兆韓元），其中僅在最近 5 個帶單天數就有 24 億美元（約 3.6 兆韓元）流入。 Hana 證券全球投資分析部主管 李在萬 將此次股價調整描

KOSPI 股票在 7 月 15 日和 7 月 16 日出現極端波動。半導體股帶頭上漲 6.24%，但隔一個交易日又回吐 6.37%。在 944 檔 KOSPI 上市股票中，648 檔在 6 月 22 日至 7 月 14 日期間下跌，其中三星電子下跌 25.60%，SK 海力士下跌 34.46%。據新韓投資證券研究員李正彬表示，銷售下跌後的估值吸引力帶動半導體與設備股快速反彈。該人士指出，儘管價格出現修正，但獲利預測仍維持穩健。各產業復甦速度出現分歧，增加選股難度；因即使大盤反彈，非半導體股票的上漲幅度也相對有限。 半導體股票在 7 月 15 日出現兩位數漲幅反彈 三星電子在 7 月 15 日上漲 6.27%，SK 海力士則跳漲 8.83%，部分彌補了其在 6 月 22 日至 7 月 14 日期間分別下跌 25.60% 與 34.46%。在下跌 39.59% 的同期之後，SK Square 於 7 月 15 日反彈 16.13%。半導體設備股漲幅更強：韓美半導體在下跌 31.18% 後大漲 29.88%，而大德電子則在下跌 24.26% 後上漲 21.98%。在從近期高點回落超過 20

本月南韓交易所強化上市維持市值要求後，韓國上市公司出現截然不同的結果：將 KOSPI 的門檻提高至 300 億韓元、KOSDAQ 的門檻提高至 200 億韓元。監管變動引發針對市值低於新標準的本國公司的散戶買入衝動，Hansung Enterprise 的市值在本月初至 16 日期間飆升 640 億韓元至 901 億韓元；Monami 則在同期間增加 478 億韓元至 704 億韓元。由於觸發每日漲跌幅限制，買盤造成多次交易中止；另有 10 家 KOSDAQ 公司因未能符合強化標準而發布管理指定疑慮披露。 Hansung Enterprise 與 Monami 記錄顯著市值增幅 根據南韓交易所截至 16 日的數據，Hansung Enterprise 的市值達 901 億韓元，較本月 1 日增加 640 億韓元。Monami 市值為 704 億韓元，同期間增加 478 億韓元。兩者增幅分別為 245% 與 210%。Vivien 與 Enex 也出現顯著市值擴張，分別增加 331 億韓元（106%）與 326 億韓元（162%）。 這些股票成為以網路帶動、用於支持面臨下市壓力的本國公司